一、交易数据概览

5月，共有15家A股上市公司首次披露控制权变更事项，交易数量同比增加36.36%。已披露交易金额的5家，金额共计78.77亿元，同比减少93.80%。有7家已完成协议签订，4家进行中,1家停牌筹划，3家变更失败。

二、收购方特征

从企业性质来看，民资买方更为活跃。已披露买方的交易共7笔，其中有2笔交易竞买方均为民营企业，交易总额共计19.68亿元；2笔破产重整的产业投资人均为民营企业，交易金额共计53.37亿元。3笔交易竞买方为国有企业，均未涉及实际资金支出，其中1笔交易为债权转股权，涉及债务金额为5.72亿元；2笔为地方国资间的无偿划拨交易。

从交易动机来看，民资买方并购目的更倾向于产业协同和资本市场布局，国资买方则主要聚焦内部整合，优化地方国有资本布局。例如吉林省国资委通过国有股权无偿划转的方式取得吉林市国资委持有的化纤集团30.96%的股权，完成后持有化纤集团50.32%的股权，间接控制吉林碳谷(920077.BJ)48.44%的股份表决权；山东泉兴科技有限公司拟将其持有的雅博股份(002323.SZ)21.13%股份无偿划转，其中17.11%划转至枣庄市财金控股集团有限公司，4.01%划转至山东财汇控股集团有限公司，导致雅博股份控股股东由泉兴科技变更为枣庄财金，实际控制人由枣庄市国资委变更为枣庄市财政局。

三、标的方特征

5月发生的控制权转让交易中，标的方主要特征如下：

从市值分布来看，上市公司在市值40亿以上的有8家，占比53.33%，成为控制权交易的主要标的。市值在100亿以上的有1家，占比6.67%。

从市场分布来看，控制权变更主要集中在主板市场。沪深主板上市公司10家，占比66.67%。科创板和创业板上市公司各2家，分别占比13.33%；北交所上市公司1家，占比6.67%。

从行业分布来看，控制权变更高度集中于制造业。根据证监会一级行业，有6家标的公司属于制造业行业，占比40%。根据Wind二级行业细分，2家标的公司属于化工行业，4家标的公司分别属于食品饮料、家电、医药生物、电气设备行业。

从区域分布来看，浙江省交易最为活跃。浙江有4家上市公司发生控制权变更，占比26.67%，山东有2家上市公司发生控制权变更，占比13.33%。安徽、北京、广东、吉林、江苏、辽宁、上海、四川和新疆各有1家上市公司发生控制权变更。

四、交易分析

1.交易方式多元化。已披露交易方式的有9笔，其中协议转让2笔；重整2笔；公开征集、间接+无偿划拨、无偿划拨、签署一致行动协议、债转股各1笔。

2.民资买方溢价率较高。根据已披露的信息，已披露交易金额的2个项目（不考虑重整交易和债转股），4月发生的控制权转让交易平均溢价率为9.11%。其中金丹良、陈永聪收购金海高科股份的溢价率为8.06%；海鲸药业收购仁度生物股份的加权溢价率为10.15%，其中收购原实控人及一致行动人股份的溢价率为32.02%，收购其他财务投资人股份的溢价率为-9.14%。

（溢价率=转让价/协议签署日前20个交易日收盘价均价-1）

根据Wind已公布的数据统计^①，2026年5月A股上市公司并购交易整体情况及重点领域分析如下：

一、上市公司并购概况

2026年5月A股上市公司作为竞买方主导的股权并购交易共计93笔，环比减少26.77%；交易金额共计320.55亿元，环比减少47.40%。其中山东上市公司作为竞买方参与的交易4笔，环比减少55.56%；交易金额1.06亿元，环比减少87.87%。

代表性并购事件^②共计20笔，环比减少47.37%；已披露交易金额138.57亿元，环比减少38.71%。其中，审核类交易6笔，环比减少53.85%，已披露交易总金额30.10亿元，环比增加15.01%；非审核类重点交易（交易股权比例≥30%且并购金额≥1亿元）共计14笔，环比减少44.00%；已披露交易总金额108.47亿元，环比减少45.75%。

二、同一控制下的资产整合情况

代表性并购事件中，符合同一控制资产整合的交易共计7笔，占代表性并购事件数量的35%；交易金额72.65亿元，占代表性并购事件金额的52.43%。

从企业性质来看，国有企业整合的交易2笔，约占同一控制交易中的28.57%；交易总额46.38亿元，约占同一控制交易中的63.84%。

民营企业等其他性质企业并购交易5笔，约占同一控制交易中的71.43%；交易总额26.27亿元，约占同一控制交易中的36.16%。

三、并购目的^③分析

根据wind统计，期内20笔代表性案例中横向整合^④并购交易共计7笔，占比35.00%；已披露交易总额81.17亿元，占比58.58%；垂直整合并购交易共计两笔，占比10.00%,已披露交易总额18.63亿元，占比13.44%。

横向整合的代表性案例：交大思诺定增收购北交信通60.28%股权，交大思诺与北交信通同处轨道交通行业，收购完成后双方将能够实现技术、市场与资源的深度融合，共同拓展市场份额，提升在轨道交通信号与控制领域的综合竞争力。南方航空增资重庆航空获其31.47%股权，可以更灵活地布局航线网络、机队调配和整合资源，从而在激烈的航空市场竞争中占据更有利地位，提升整体运营效率和市场覆盖率。

垂直整合的代表性案例：欧科亿通过收购及增资永鑫精工获其51%股权，业务将拓展至高端PCB钻针领域，是公司在PCB钻针棒材的产业链延伸，能实现产业链一体化的协同效应。华友钴业通过收购Atlantic Lithium100%股权，深化海外资源布局，进一步提升公司锂资源自给率与供应链安全韧性，增强产业一体化优势，提升综合竞争能力。

20笔代表性并购事件竞买方并购目的数量分布情况

四、并购标的战略新兴产业分类情况分析

本节内容根据wind已披露的标的企业国民经济代码参照《国民经济行业分类(GB/T 4754-2017)》（以下简称《分类》）进行划分。参考工业和信息化部、科技部、国家能源局、国家标准化管理委员会出台的《新产业标准化领航工程实施方案（2023－2035年）》提出的新兴产业标准体系建设标准进行筛选。

在20笔代表性案例中标的涉及新质生产力方向的交易共计5笔，环比减少66.67%，占比约为25.00%；交易金额18.64亿元，环比减少88.31%，约占总额的13.45%。新质生产力标的行业分布情况见下图。

代表性案例包括富创精密收购上海日扬65%股权、杰美特收购及增资戴尔蒙德获其30.4913%股权、杭州柯林收购开普勒41.57%股权、北京利尔收购联创锂能65.9743%股权、科大智能收购源光电气70%股权等。

新质生产力并购交易标的行业分布情况

五、并购基金设立情况

根据烯牛数据统计，2026年5月，全国共新设立5支并购基金，基金管理规模共计53.84亿元，均尚未备案。

截止2026年5月31日，2026年全国共新设立18支并购基金，基金管理规模共计159.65亿元，其中6支基金已备案，12支基金尚未备案。按照地域分布来看，江苏省新成立5支并购基金，福建和浙江各新成立3支并购基金，四川省新成立2支并购基金，安徽、广东、河南、江西、上海各成立1支并购基金。

(①如无特殊说明，本次报告数据口径统一为：首次披露日在2026年4月1日-4月30日期间，竞买方为A股上市公司、交易标的为股权。

②代表性事件是指：上市公司审核类所有交易，以及非审核类交易中"交易股权比例≥30%且并购金额≥1亿元"的事件。从数据对比来看，此样本与整体并购数据的趋势正相关，具备代表性及统计意义。

③并购目的主要分为横向整合、纵向整合、资产调整、战略合作、多元化战略等。其中：

④横向整合指并购事件中竞买方(上市公司)与标的方所属行业为相同细分行业领域，主营产品相近存在一定竞争关系。

垂直整合指并购事件中竞买方(上市公司)与标的方所属行业为上下游关系行业。

战略合作指出于长期共赢考虑，建立在共同利益基础上，实现深度的合作。

多元化战略指相对专业化经营而言，上市公司为做大做强，进入与原有产业不甚相关的产业，实现上市公司的多元化经营。)