9月7日，浙江向日葵大健康科技股份有限公司（证券代码：300111）发布公告，宣布正在筹划以发行股份及/或支付现金方式收购漳州兮璞材料科技有限公司的控股权及浙江贝得药业有限公司40%股权，同时拟募集配套资金。该交易预计构成重大资产重组。

向日葵：医药主业承压，转型寻求突破

浙江向日葵大健康科技股份有限公司（以下简称“向日葵”）成立于2005年。公司主营业务聚焦医药领域，主要为抗感染类、心血管类、消化系统类等药物的研发、生产和销售，主导产品涵盖抗感染药物、心血管药物、消化系统药物等领域。在股权结构方面，公司实际控制人为吴建龙，董事长为吴少钦，董秘为李岚。截至2025年，公司员工人数为331人，参股公司包括浙江贝得药业有限公司和浙江贝灵商业管理有限公司。近年来，向日葵业绩持续承压。2024年至2025年第二季度，公司营业收入分别为3.30亿元、7223.12万元和1.44亿元，同比分别增长-2.38%、-13.70%和-8.33%。

并购双翼：新兴材料龙头与成熟药企的协同构想

兮璞材料成立于2020年，据兮璞材料官网介绍，公司致力于成为半导体市场电子级材料的一级供应商，同时提供一站式氟相关服务。公司服务于以电子、半导体集成电路制造等高科技行业企业，凭借多年的半导体制造经验和对市场趋势的高度敏感性，在半成品市场开发先进材料。

贝得药业成立于2004年，经营范围包括药品生产、危险化学品生产等。在此次交易前，向日葵已持有贝得药业60%股权，为向日葵控股子公司。根据公司半年报披露，贝得药业2025年上半年实现营业收入1.44亿元，营业利润368.57万元，净利润404.12万元。截至2025年6月30日，贝得药业总资产4.64亿元，净资产3.46亿元。

贝得药业在药品研发、工艺技术创新、知识产权保护等多方面取得多项成果，已荣获“省级专精特新企业”和“省级创新型企业”等称号。自成立以来，贝得药业坚持研发和创新，历经多年发展，在抗感染、抗高血压药物生产领域积累了一批核心技术，致力于提升产品差异化竞争优势和生产效率。

交易分析

本次交易是向日葵在业绩持续压力下的战略调整尝试。向日葵主营业务为医药领域，而兮璞材料主要从事半导体材料业务，两者之间存在较大的业务差异。投融资专家指出，跨界重组风险更高，被并购企业如果与公司经营业务存在较大差异，将面临较高的整合风险。

这已是向日葵近年来第二次尝试跨界转型。2024年3月1日，向日葵曾与珠海优盈新材料投资合伙企业（有限合伙）、二四九五金属基陶瓷技术（珠海横琴）合伙企业（有限合伙）签订《投资合作协议》，拟共同投资设立一家主要从事金属基陶瓷相关的研发、生产、销售和服务等业务的公司。但筹划逾一年后，这一事项最终宣告终止，原因是二四九五提供的金属基陶瓷新材料产品经过多次测试，未达到相关技术指标。这次失败的前次跨界尝试给本次交易蒙上了一层阴影。

双主业布局前景：强化医药根基与半导体跨界机遇

本次交易完成后，向日葵将完成对贝得药业的全资控股，同时获得兮璞材料的控股权，从而实现对半导体材料领域的跨界布局。对向日葵而言，此次交易可能带来以下未来发展前景：首先，全资控股贝得药业将有助于公司加强医药主业，完整获得贝得药业的研发成果和盈利能力。贝得药业在抗感染、抗高血压药物生产领域积累的核心技术将进一步加强向日葵在医药领域的竞争力。其次，收购兮璞材料控股权将使向日葵进入半导体材料领域，实现业务多元化布局。如果整合成功，半导体材料业务可能成为公司新的增长点，减轻目前对医药业务的单一依赖。然而，跨界并购也面临诸多挑战和风险。向日葵此前尝试跨界金属基陶瓷新材料领域最终失败的经验表明，技术可行性和整合能力是跨界成功的关键因素。

9月7日，浙江步森服饰股份有限公司拟以现金方式向南通二纺机有限公司出售陕西步森服饰智造有限公司35%股权，本次交易经初步测算构成重大资产重组，不涉及发行股份、重组上市或控制权变更。

值得关注的是，此次资产出售恰发生在宝鸡国资入主*ST步森的两个月后。随着新控股股东方维同创完成董事会换届，公司第七届董事会组成已显现出鲜明的宝鸡国资背景特征。

特别引人注目的是，新任独立董事秦本平曾长期执掌西凤酒。正因此，市场一度流传“西凤酒借壳”的猜想。虽被公司否认，但此次作为宝鸡国资背景新管理层登场后的首笔重大资本运作，是否预示着更大的战略调整正在酝酿。

自救豪赌

对于ST步森而言，出售这部分股权是其应对持续经营压力的重要举措。公司近年来主业疲软，男装市场竞争激烈，线下渠道萎缩。

该公司表示：“本次交易有利于公司进一步聚焦主业、改善流动性、优化资产结构，集中资源进一步聚焦发展公司自有服装服饰等核心业务,以增强公司的核心竞争力。”

从战略布局看，此次交易反映出双方各自的业务调整需求。*ST步森需要通过收缩战线、回笼资金来聚焦核心业务资源，应对严峻的保壳形势。

而作为收购方的南通二纺机，是一家纺织机械制造企业，为降低成本，正寻求向西部地区进行产能扩张和产业链延伸。

公告中指出，陕西步森此前因“缺乏商务资源”导致产能闲置，而通过与南通二纺机合作，可承接东部地区的产业转移订单，有望改善经营状况。这种产能整合与区域产业转移的结合，成为本次交易的内在逻辑。

尽管交易被赋予积极意义，但仍面临诸多不确定性。除了交易价格尚未确定外，方案还需经过公司内外部决策和审批程序。更重要的是，对于*ST步森来说，出售资产虽可短期缓解压力，但根本出路仍在于主营业务的复苏和持续盈利能力的恢复。

市场观察人士指出，此次资产出售是ST步森在保壳关键时刻的重要举措，但其长期价值仍需观察公司如何通过战略调整、业务优化真正实现扭亏为盈。随着交易细节的逐步披露，市场将更加关注这一动作能否为ST步森带来实质性转机。

“断腕”计划 

时间回到2024年6月，宝鸡国资旗下方维同创以1.62亿元竞得ST步森14.81%股权，成为新任控股股东。

ST步森的经营困局早已不是秘密。自2011年上市即达业绩顶峰后，该公司便步入漫长下行通道。财务数据显示，2022年至2025年上半年，公司累计亏损已超2亿元。2025年上半年营收仅5195万元，同比下滑超25%，货币资金仅余496万元，每股经营现金流为负值。

更严峻的是监管红线的逼近。因2024年净利润为负且营收不足3亿元，公司自2025年4月25日起被实施退市风险警示。若2025年全年无法扭转相关指标，股票将面临终止上市。在此背景下，陕西步森的出售显得尤为紧迫。该公司自2021年成立以来始终产能利用率不足。通过此次交易，ST步森不仅可剥离亏损资产，更能获得急需的现金回笼。

从资本运作视角看，本次股权出售作为宝鸡国资入主后的首个重大资本运作项目，其战略意义可能远超交易本身。市场分析人士指出，此举既可能是为解决上市公司当前流动性危机的应急之策，亦不排除是为后续更深层次的战略调整或资产重组做前期准备。鉴于交易尚处于初步筹划阶段，其后续进展及可能引发的资本运作值得持续关注。

作为宝鸡市财政局实际控制的企业，ST步森此番出售陕西资产是否意味着国资主导下的重新布局？尽管公司已明确否认“西凤酒借壳”传闻，但市场对国资入主后资本运作的预期始终存在。

从业务基本面看，ST步森主业依然承压。虽然西服、针织衫等产品毛利率仍保持在40%左右，但2025年上半年整体毛利率已下滑至31.49%，三费占营收比高达41.43%，显示出在收入规模持续萎缩的同时，费用管控能力仍在恶化。

宝鸡国资目前显然选择了更务实的保壳路径：通过资产出售缓解现金流压力，为后续运作争取时间。公告发布次日，9月8日开盘公司股价涨停的市场表现，也反映出投资者对这一举措的认可。

9月10日，东阳光（600673.SH）发布公告宣布，公司与控股股东深圳东阳光实业拟共同对宜昌东数一号投资有限责任公司增资75亿元。并通过一系列资本运作，最终由东数一号的全资孙公司作为收购主体，以280亿元交易对价收购秦淮数据中国区业务经营主体100%股权。

这起交易创下了中国数据中心行业最大规模并购纪录，也让主营电子新材料和高端制造的东阳光正式向数字新基建领域跨越。

东阳光：跨界布局算力基础设施

东阳光（600673.SH）是一家成立于1997年的上市公司，长期围绕电容器产业链和电池材料产业集群发展核心产业，拥有电子元器件、化工新材料、高端铝箔、能源材料、液冷科技五大事业部。深圳东阳光实业发展有限公司作为东阳光的控股股东，自2001年落户宜都市以来，已在当地累计投资超240亿元，在电子新材料、生物医药、健康养生等三大领域形成了产业布局。近年来，东阳光集团积极推动产业升级与战略转型。2025年，公司与全球光模块巨头中际旭创携手布局液冷科技；同年2月，联合智元机器人等成立光谷东智公司，进军具身智能机器人领域。

秦淮数据：聚焦超大规模数据中心运营

秦淮数据的发展历程经历了多次所有权变更。该公司成立于2015年，最初是网宿科技旗下的IDC业务部门。2019年，全球私募股权公司贝恩资本收购了该业务，使其成为独立运营的公司。完成收购后，贝恩资本将秦淮数据与其在东南亚投资的数据中心运营商Bridge Data Centres合并，组建了一个覆盖多个地区的数据中心平台。2020年10月，秦淮数据在美国纳斯达克交易所上市，成为国内第三家在美上市的IDC服务商。上市期间，秦淮数据与字节跳动建立了密切的合作关系。2020年至2022年间，其超80%的收入来自字节跳动。2023年8月，贝恩资本提出以约31.6亿美元的对价将秦淮数据私有化，并于同年12月完成交易，公司从纳斯达克退市。

交易安排

本次交易采用了多层嵌套式的收购方案，共分三步实施。

第一步，东阳光与深圳东阳光实业分别向宜昌东数一号投资有限责任公司增资35亿元和40亿元，增资完成后，二者分别持有东数一号46.67%和53.33%的股权。

第二步，东数一号将前述增资款出资至其全资子公司上海东创未来数据有限责任公司。东创未来已与银团签署并购贷款合同，并将相关贷款及出资款进一步出资至其全资子公司东数三号。

第三步，由东数三号作为最终交易主体，收购秦淮数据中国100%股权，交易作价为280亿元。

交易条款

本次交易标的主要由梧桐数基科技、河北思达歌数据科技、河北秦数信息科技等8家企业组成。截至2025年5月末，秦淮数据中国总资产为218.71亿元，净资产为95.04亿元。财务数据显示，2024年度，秦淮数据中国实现营业收入60.48亿元，净利润为13.09亿元。2025年前5月，公司实现营业收入26.07亿元，净利润为7.45亿元。

经评估，秦淮数据中国的股东全部权益为290.93亿元，其100%股权交易作价280亿元。这一作价与2025年5月环球网报道的“贝恩资本拟出售秦淮数据中国区业务，交易估值可能超40亿美元，约合290亿元人民币”基本吻合。

收购主体

本次收购的最终实施主体为宜昌东数三号投资有限责任公司，它是东数一号的全资孙公司，注册地为宜都市。东数一号承诺将进一步引入其他投资方，为实施本次收购筹措资金，并使东阳光在收购完成时持有东数一号股权比例不超过30%。因此，交易完成后，东阳光将成为东数一号的参股股东，间接持有秦淮数据中国部分股权。

交易分析

这场交易的最特别之处在于东阳光能够从多家实力雄厚的竞标者中“胜出”。据知情人士透露，这场交易引发了国内多家产业资本、互联网企业和地方国资平台入场竞逐，“竞标阵容之强、背景之多元，反映出市场对秦淮数据资产价值与国家算力战略前景的高度认可”。

东阳光能够成功夺标，主要源于其在产业协同、技术积累等方面的综合优势。一方面，深圳东阳光实业旗下东阳光科在液冷材料、超级电容领域的技术储备，可直接为秦淮数据提供高密度AI算力场景下的核心解决方案，实现“硬件技术-算力运营”的业务闭环。另一方面，东阳光在新能源领域的布局，使得公司已具备清洁能源供应能力，未来可将绿电资源与秦淮数据的算力设施整合，提升长期盈利空间。

协同发展规划与生态构建

交易完成后，东阳光与秦淮数据将在区域布局、技术、产品、需求四大维度实现深度协同赋能。在电算协同与区域布局维度，东阳光可依托广东韶关、内蒙古乌兰察布、湖北宜昌等基地的清洁能源储备与产业布局，为秦淮数据中国提供低成本绿电供应和扩张基础。双方可共建“南中北三核”算力布局，与秦淮数据环首都经济圈数据中心形成算力互补与调度联动，构建纵贯南北的一体化算力网络。

在技术与业务整合维度，东阳光在氟化冷却液、冷板组件等液冷核心材料及部件领域的技术壁垒与产能优势，与秦淮数据中国的业务体系深度融合后，将打造行业首个液冷和下游需求大规模深度捆绑体系。

在产品与研发协同维度，东阳光的超级电容、积层箔电容器等电子元器件技术，与秦淮数据中国支撑高功率高密度AI服务器的技术路线形成精准互补。

在需求协同维度，东阳光旗下具身智能机器人业务处于高速发展期，对算力的需求呈指数级增长，秦淮数据中国可为东阳光具身智能机器人业务提供定制化数据中心设计、建造和运营服务。

东阳光集团董事长张寓帅表示，此次收购是集团主动融入国家“东数西算”战略、服务构建全国一体化算力网络的关键一步。未来通过整合双方在液冷材料、AIDC领域及清洁能源的相关资源，东阳光集团将与秦淮数据全力构建“绿电—硬件技术—算力—人工智能—运营”协同共进的数字基础设施生态。

9月9日晚间，广西能源公告称，公司拟通过非公开协议转让方式将持有的参股公司国海证券3.23%股份与广西能源集团持有的国能广投北海发电有限公司（以下简称“国能北海”）30%股权进行置换，置入标的与置出标的的价格分别为9.15亿元、9.94亿元。上述置出标的与置入标的价款抵销后，广西能源需向广西能源集团支付现金7940.31万元。

交易完成之后，广西能源将不再持有国海证券股票，并将参股国能北海。

广西能源此次与关联方广西能源集团实施资产置换的目的在于聚焦主业，优化资源配置。通过剥离非主业资产，同时参股火电公司国能北海，广西能源将提升权益装机容量，进而增强公司的主业竞争力。

值得关注的是，自2017年以来，广西能源已连续八年半扣除非经常性损益后的净利润（以下简称“扣非净利润”）亏损，累计亏损7.66亿元。

作为本次将要置入的资产，国能北海2024年完成发电量51.44亿千瓦时，实现净利润6037万元。尽管2025年上半年国能北海受客观因素影响发电量暂时不及预期，但广西能源认为，国能北海后续的盈利能力将持续修复，将有利于增厚上市公司业绩，提升上市公司盈利能力。

值得注意的是，此笔交易实质上是由广西国资主导的同一控制下的资产转让。本次交易中，交易对手方广西能源集团为广西能源的第二大股东，持股比例为18.52%。广西能源、广西能源集团的实控人均为广西投资集团，最终实控人为广西国资委。因此本次交易构成关联交易。

另一方面，在国海证券的股权结构中，截至2025年6月末，广西投资集团直接持有国海证券23.33%股份，为国海证券的控股股东。国海证券其他前十大股东中，广西金融投资集团、中恒集团、广西产投资本运营集团、广西能源、广西投资集团金融控股有限公司均为广西国资企业。

2025年上半年，国海证券实现营业收入15.86亿元，同比增长15.48%；净利润3.7亿元，同比增长159.26%。尽管国海证券业绩大幅提升，但2025年上半年，广西能源持有国海证券股票产生的公允价值变动损益为-3295.63万元，期末账面价值为8.49亿元。

广西能源认为，国海证券属于证券经纪业务，不属于公司电力主业，剥离国海证券，符合聚焦主业的发展战略，同时有利于公司消除因国海证券引起的公允价值变动对财务报表的影响，还原公司真实财务报表情况。

作为本次交易的置入资产，国能北海主营业务为火力发电，属于电力主业范畴。其中，2023年是国能北海首个完整运营年，当年完成发电量91.55亿千瓦时，净利润4.93亿元；2024年度完成发电量51.44亿千瓦时，净利润6037万元。

不过，2025年前4个月，国能北海的营业收入为7.02亿元，净利润亏损3283.08万元。

对此，广西能源称，2025年二季度广西水电、风电等项目进入发电高峰，叠加机组检修、配合二期公用系统设施建设等因素导致的机组停机时间较长，造成国能北海发电量暂时不及预期，出现了阶段性亏损，综合全面经营情况，国能北海后续的盈利能力将持续修复。

广西能源表示，本次置换完成后，国能北海成为公司的参股公司，公司权益装机容量增加，有利于增强公司的主业竞争力，也有利于增厚公司业绩，提升公司盈利能力。

9月4日，万华化学集团宣布完成与科威特石化工业公司（PIC）的合资交易。科威特石化向万华化学（烟台）石化有限公司增资6.38亿美元，获得25%股权。此举旨在提升万华化学石化业务原料供应安全性，分散运营风险，加速公司国际化进程，同时也助力科威特石油公司（KPC）推进“油转化”战略。

战略携手：双赢的深度融合

万华化学作为全球化工新材料领域领先企业，持续构建多元化产业布局。其核心产品涵盖MDI、TDI等聚氨酯系列，同时积极拓展石化、精细化学品及新材料业务。旗下全资子公司万华石化作为石化板块核心运营载体，专注于生产环氧丙烷、叔丁醇、丙烯酸及丙烯酸丁酯等高附加值石化产品，技术与产能规模均居行业前列。

科威特石化工业公司作为科威特石油公司（KPC）旗下负责石化业务运营的重要实体，拥有雄厚资源背景和丰富行业经验。科威特石油公司全面负责科威特境内所有石油天然气资源的勘探、生产与销售，液化石油气年出口量巨大，石脑油产量丰富，业务网络覆盖全球六大洲。

此次股权合作完成后，万华石化注册资本由29.79亿元增至39.72亿元。万华化学持有75%股权，科威特石化持有25%股权。

此次科威特石化对万华石化的战略投资，体现了国际市场对中国化工龙头企业的认可。万华化学与科威特方面的合作渊源可追溯至2013年。当时万华化学首次访问科威特石油公司，双方签订了LPG长期供应协议，这一合作使万华成为中国首家直接参与中东LPG资源配置的企业，为今日的股权合作奠定了坚实基础。

模式创新：股权合作保障供应链安全

“股权换资源”的合作模式已成为中东能源巨头与中国化工企业战略合作的新范式。这种模式既能为中方企业提供稳定的原料供应保障，又能帮助中东国家推进“油转化”战略，延长产业链条。

万华化学的核心产品聚氨酯生产所需的关键原料是液化石油气（LPG）。此前，中国化工企业原料进口渠道相对集中，对美国等单一市场存在一定程度的依赖。这种依赖可能导致原料供应结构单一，对企业抗风险能力构成挑战。通过与科威特的合作，万华化学能够构建多元化、更具韧性的供应链体系。

科威特石化工业公司母公司科威特石油公司LPG年出口量约450万吨，石脑油产量约1000万吨，业务遍及六大洲，能为万华化学提供稳定的原料支持。

值得关注的是，这种合作模式在行业内并非个例。中东另一石油巨头沙特阿美也频频出手布局中国市场。此前沙特阿美斥资246亿元入股荣盛石化，还拟收购恒力石化部分股份，并探讨收购裕龙石化股权。2025年1月，荣盛石化宣布与沙特阿美签署谅解备忘录，讨论收购沙特阿美全资子公司朱拜勒炼化公司50%股权的事宜。这些合作都清晰表明“资源换合作”的模式正在打破传统石油化工原料进口格局，推动化工行业竞争新格局的重塑。

产业变革：全球化工格局迎来重构

这场合作背后，是全球化工行业竞争格局的深刻变革。对于万华化学而言，此次合作将有效提升原料供应的安全性和稳定性，帮助公司分散运营风险，加快国际化布局。

通过与资源方的深度绑定，公司能够构建更加多元化的供应链体系，增强抵御国际市场波动的能力。

对科威特方面而言，与中国化工龙头企业合作，正是其推进国家经济多元化战略的重要举措。中东产油国正在从单纯的原油出口向石化产业链下游延伸，通过入股具有技术和市场优势的中国化工企业，能够快速获取先进生产技术和管理经验，加速实现经济转型。

这种新型合作模式正在打破传统石油化工原料进口格局，推动全球化工行业竞争新格局的重塑。中外企业通过股权合作建立长期稳定的供需关系，实现了从单纯贸易往来向资本、技术、资源全方位合作的升级。

万华化学2025年上半年财报显示，公司实现营业总收入909.01亿元，其中石化板块实现营业收入349.34亿元。此次合作将进一步增强公司石化业务的竞争力，为未来业绩增长提供新动力。

这种“股权换石油”的合作模式将成为未来能源化工领域国际合作的重要方向。通过资本纽带联结资源方与市场方，既保障了中方企业的原料供应安全，又满足了中东国家产业升级的需求。随着全球能源格局的深刻变革，中国企业正以更加开放的姿态参与国际竞争与合作，通过创新合作模式整合全球资源，提升产业链供应链韧性和安全水平。

9月1日晚间，苏州苏大维格科技集团股份有限公司（证券代码：300331，以下简称“苏大维格”）发布公告，宣布拟以现金方式收购常州维普半导体设备有限公司（以下简称“常州维普”）不超过51%的股权。收购完成后，苏大维格预计实现对常州维普的控股。标的公司100%股权的整体估值暂定为不超过10亿元（含），本次交易对价预计不超过5.1亿元。

苏州苏大维格科技集团股份有限公司成立于2001年，于2012年在深交所创业板上市，是国内领先的微纳结构产品制造和技术服务商。公司通过自主研发微纳光学关键制造设备——激光直写光刻机和纳米压印光刻机，建立了微纳光学研发与生产制造的基础技术平台体系，为客户提供不同用途微纳光学产品的设计、开发与制造服务。

根据2025年半年度报告，公司营业收入达到9.82亿元，同比增长5.27%，但归属于上市公司的净利润为3066.17万元，同比下降10.46%，显示出公司在营收增长的同时面临一定的盈利压力。

在高端智能装备领域，苏大维格主要研发、生产和销售各类激光直写光刻机和纳米压印光刻机，其中激光直写光刻机是用于生产制造光掩模的核心设备之一。值得注意的是，国内半导体企业所使用的激光直写光刻机主要为美国应用材料和瑞典迈康尼等美欧企业所垄断，国产化率极低。苏大维格一直致力于积极拓展激光直写光刻机在半导体掩模制造领域的量产应用和国产替代，此举也与国家在集成电路领域的发展规划相呼应。

常州维普半导体设备有限公司是江苏省专精特新"小巨人"企业，专注于半导体量检测设备的研发、生产和销售。公司主营产品包括光掩模缺陷检测设备（构成收入主要来源）和晶圆缺陷检测设备，两者均属于半导体量检测的核心设备。常州维普是国内极少数在半导体光掩模缺陷检测设备领域已实现规模化量产的企业，其技术、产品和核心算法采用正向自研开发模式，拥有完全自主知识产权，主要核心零部件实现了国产化和自主可控。

目前，常州维普的产品已成功进入国内头部晶圆厂和国内外头部掩膜版厂商的量产线，显示出其在技术水平和产品质量方面获得了市场认可。光掩模又称掩模、掩膜版或光罩，是微电子制造过程中图形转移的母版，作为半导体、平板显示等行业生产制造的关键核心材料，其质量直接影响最终产品的良率。在光掩模缺陷检测设备领域，设备国产率不足3%，国产替代尚处于早期阶段，市场空间巨大，这为常州维普的未来发展提供了广阔的空间。

从交易方式来看，本次收购采用现金交易，这种方式相对于发行股份购买资产而言流程更为简便，不需要经过证监会审核，但也对收购方的现金流状况提出了一定要求。苏大维格2025年半年度报告显示，公司期末货币资金余额为4.23亿元，加上理财产品和银行授信额度，能够为本次交易提供必要的资金支持。

根据公告披露的股权结构信息，深圳市红土一号私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）及深圳市创新资本投资有限公司分别持有常州维普8.00%、2.00%股权。这些投资机构与苏大维格存在一定的关联关系：红土一号基金、深创新资本和公司5%以上股东深创投红土私募股权投资基金管理（深圳）有限公司－深创投制造业转型升级新材料基金（有限合伙）同受深圳市创新投资集团有限公司控制。因此，常州维普股东中的红土一号基金、深创新资本系公司关联方，这种股权结构也为本次交易的关联交易性质埋下了伏笔。

交易分析

从战略角度看，本次收购具有显著的协同效应。苏大维格一直致力于拓展激光直写光刻机在半导体掩模制造领域的量产应用和国产替代，其潜在客户群体与常州维普现有客户体系高度重叠。通过收购常州维普，苏大维格可以直接利用其现有客户资源，大大减少客户开发成本和产品验证周期，加速市场拓展进程。

在技术层面，激光直写光刻机和掩模缺陷检测设备在核心部件构成上具有较高相似度，均主要由光学系统、核心算法、软件系统、精密运动控制平台、电气电控系统等五部分组成。苏大维格在光学系统、精密运动控制平台上有较深的技术积累，而常州维普则在核心算法、软件系统、电气电控系统等方面具有技术优势和量产经验。双方优势互补，有利于增强公司在直写光刻领域的研发实力，提高产品迭代速度，提升设备竞争力。

从行业发展趋势看，本次收购积极响应了国家在集成电路领域的发展规划。国家集成电路产业投资基金三期也将光刻系统列为主要投资目标，表明政策层面对该领域的大力支持。同时，全球直写光刻设备市场规模预计将从2024年的约112亿元增长至2030年的约190亿元，期间复合年增长率为9.2%，市场前景广阔。

未来战略价值与整合挑战

本次收购完成后，苏大维格将实现在半导体量检测设备领域的战略性布局。随着人工智能、5G通讯及物联网等先进技术的快速发展，微纳制造及直写光刻设备的需求将持续增长。多光束并行写入、深紫外光源及基于AI的实时图案校正等关键技术的逐步成熟，将使直写光刻实现更高的生产效率和更精细的线宽处理能力，进一步扩大直写光刻设备的应用边界。

在国际竞争方面，半导体设备行业正经历重大变革。尼康近日宣布推出全球首款专为半导体后道工艺设计的无掩模光刻系统，标志着半导体封装领域正式迈入无掩模时代。这种技术变革可能会对行业格局产生重大影响，同时也为具有技术优势的企业带来新的发展机遇。

对苏大维格而言，成功整合常州维普的技术和客户资源将是本次收购成功的关键。如果整合顺利，公司将能够快速切入半导体量检测设备市场，加快国产替代进程，并在未来几年形成新的增长点。然而，公司也需要注意到本次交易正式协议尚未签署，收购事项仍存在不确定性。在未完成相关审批程序、未实施完成股权收购事项之前，该筹划活动不会对公司生产经营和业绩产生重大影响。

9月4日，科博达（603786）公告显示，公司拟以现金方式收购上海恪石投资管理有限公司持有的上海科博达智能科技有限公司60%股权，交易对价为3.45亿元。此次交易完成后，科博达对科博达智能科技的持股比例将从20%提升至80%，后者将成为上市公司的控股子公司，并纳入合并报表范围。本次交易构成关联交易。

科博达技术股份有限公司是一家专注于汽车电子研发、生产和销售的科技企业，主营业务涵盖汽车照明控制系统、电机控制系统、能源管理系统和车载电器与电子等领域。公司拥有众多国内外一流整车厂客户，并与之保持了长期紧密的合作关系。

根据2025年上半年度财务数据，科博达实现营业收入30.47亿元，同比增长11.10%；实现归属于上市公司股东净利润4.51亿元，同比增长21.34%。公司业务呈现出良好的发展态势，其中第二季度表现尤为亮眼，单季度实现营业收入16.73亿元，同比增长26.22%；实现归属于上市公司股东净利润2.45亿元，同比增长60.66%。值得关注的是，科博达海外业务增长迅速，2025年上半年海外营业收入达11.48亿元，同比增长23.19%，占公司营业收入比重已超过38%。客户结构方面，公司前五大终端客户分别为德国大众、一汽集团、理想汽车、上汽大众和康明斯，合计营收占比63.95%，客户集中度相对较高但分布较为均衡。

上海科博达智能科技有限公司成立于2022年10月。该公司专注于提供安全、高性能的汽车智能中央算力平台及相关域控制器产品，具备行业前沿的软件算法、硬件设计和生产制造能力。科博达智能科技旗下拥有一家全资子公司——科博达智能科技（安徽）有限公司，成立于2023年3月，位于安徽省淮南市，注册资本1亿元。

作为一家处于成长期的科技型企业，科博达智能科技自成立以来持续加大研发投入与产能建设。2024年度，该公司研发费用率达到43.62%，处于行业高位水平，叠加固定资产投入前置，导致公司处于阶段性亏损状态。财务数据显示，2024年及2025年1月至7月，科博达智能科技分别实现营收1.78亿元和2.99亿元，对应净利润分别为亏损4189.58万元和亏损3518.55万元。

随着2024年第三季度首款产品实现规模化交付，公司营业收入呈现跨越式增长。2025年1-7月实现营业收入2.99亿元，较2024全年1.78亿元增长68.03%，收入规模扩张带来的成本摊薄效应已初步显现，当期研发费用率较上年优化22.83个百分点至20.79%。截至2025年7月31日，科博达智能科技和其安徽子公司共持有境内已授权专利20件，技术实力得到了初步积累和验证。

目前科博达智能科技已开发出汽车智能中央算力平台、智能驾驶域控制器等汽车智能化产品，定点客户覆盖4家国内、国际主流品牌车企，定点项目生命周期销售额预计超200亿元。其中，国内两家主流品牌车企的相关产品已实现规模化量产，为公司未来业绩增长提供了坚实基础。

交易条款

本次交易价格以资产评估机构出具的评估报告确认的标的公司评估值作为定价依据。经各方协商确定交易价格为3.45亿元。采用收益法估值，增值率高达653.25%。科博达在公告中解释称，科博达智能科技的股权价值主要取决于其未来预期能带来的收益；从评估范围来看，收益法评估结果涵盖了客户资源、管理团队等难以识别和量化的无形资产，价值内涵更为完整。上海恪石作出了业绩承诺：科博达智能科技2025年8月至12月、2026年至2030年度累计实现的净利润不低于6.3亿元。业绩承诺期结束后，如果科博达智能科技实际实现的净利润未达到承诺的净利润，上海恪石将根据协议进行补偿。

交易分析

本次交易是科博达布局汽车智能化战略的关键举措。汽车智能化赛道具有资金密集、技术密集与人才密集的特点，且技术迭代速度快、研发投入强度大、新业务在孵化过程中不确定性高。

科博达最初选择以战略参股的方式设立合资公司，降低了上市公司的试错成本，规避了前期投资风险，以此切入了汽车智能化核心技术中的自动驾驶相关产品领域。现在选择收购并表，是因为科博达智能科技的产品量产节奏持续加速，产能利用率稳步提升，规模经济效应推动经营质量向优发展。

截至2025年7月31日，科博达智能科技和其安徽子公司共持有境内已授权专利20件，技术实力得到了实质性的积累和验证。此次交易定价采用的收益法估值虽然增值率较高，但考虑到科博达智能科技已获得定点项目生命周期销售额预计超200亿元，以及业绩承诺保障，交易定价具有合理性和前瞻性。

科博达成功转型核心系统提供商

科博达智能科技已开发出汽车智能中央算力平台、智能驾驶域控制器等汽车智能化产品，定点客户覆盖4家国内、国际主流品牌车企，定点项目生命周期销售额预计超200亿元。这次收购标志着科博达已经从传统的汽车电子供应商，成功转型升级为智能汽车核心系统提供商。随着收购完成后整合的深入推进，科博达智能科技的技术优势与科博达的产业化能力、客户资源相结合，将为公司打开新的成长空间。

宁波柯力传感科技股份有限公司（证券代码：603662，以下简称“柯力传感”）9月1日宣布，以1.22亿元现金收购控股子公司华虹科技45%的股权。交易完成后，柯力传感对华虹科技的持股比例从51%提升至96%。此次收购是柯力传感构建“传感器森林”战略的一部分，也是其加强在工业物联网领域布局的重要举措。

柯力传感：传感器行业龙头的多领域布局

柯力传感是国内智能传感器领域的龙头企业，连续十余年保持称重传感器市场占有率第一。公司主营业务涵盖多种传感器的研发、生产与销售，产品包括称重、测力、振动、机器人六维力/力矩、水质、光纤测温、电量、温湿度压力等类型。

公司基于传感器技术布局工业物联网应用，提供包括智慧物流、智能库房、矿井物探、建筑机械物联网、无人值守等场景的系统解决方案。

2025年上半年，柯力传感业绩表现强劲，实现营业收入6.85亿元，同比增长23.40%；归属于上市公司股东的净利润1.73亿元，同比增长47.93%。

公司通过“自研+投资并购”双轮驱动策略，积极拓展机器人传感器领域。2025年上半年，公司完成了对人形机器人本体企业开普勒人形机器人、触觉传感器企业他山科技和猿声先达，以及惯性测量单元（IMU）领先企业无锡北微传感的战略投资。

华虹科技：矿山物联网领域的专业化深耕

华虹科技全称为福建华虹智能科技股份有限公司，成立于2004年，于2014年在新三板挂牌。公司主要从事地球物理勘探技术装备、监测监控系统等工矿物联网技术开发与产品制造、地球物理勘探技术服务、智能化建设服务。

华虹科技在矿山物联网技术装备研发、生产及销售方面具有行业领先地位。公司借助柯力传感在传感技术与工业物联网领域的技术优势，实现了双方优势资源的有效互补与深度共享。

财务数据显示，华虹科技2024年实现营业收入1.25亿元，净利润2517.27万元；2025年上半年实现营业收入4388.33万元，净利润352.98万元。

交易分析

本次交易是柯力传感加强对子公司控制力的重要举措。通过提高持股比例，柯力传感能够进一步加强对华虹科技的管理和资源整合，提高运营和决策管理效率，降低管理成本与控制风险。

从估值角度看，以华虹科技2024年净利润2517.27万元计算，本次交易对应的市盈率约为10.76倍，处于合理区间。柯力传感表示，此次收购有助于实现公司整体资源的优化配置。

华虹科技所在的矿山物联网领域与柯力传感的工业物联网业务形成良好协同。柯力传感在传感技术方面的积累与华虹科技在矿山领域的专业优势相结合，有望推动双方在矿山物联网领域的高质量发展。

柯力传感正在积极推进“传感器森林”战略布局，锚定工业测控与计量、智慧物流、能源环境测量、机器人传感器四大投资板块。公司2024年全年新增完成了“七控二参”共9个项目的战略投资，2025年一季度完成对开普勒机器人的战略投资。

在机器人传感器领域，柯力传感正在积极布局。公司的六维力/力矩传感器已完成人形机器人手腕、脚腕，工业臂、协作臂末端的产品系列开发，并已给50多家国内机器人客户送样，部分客户已进入批量订单阶段。

2025年4月，公司购置并启用六维力自动化测试设备及机加工设备，将大幅提高生产六维力传感器的效率和产能。柯力传感还持续通过投资并购拓展技术边界。2025年6月，公司宣布投资触觉传感器企业猿声科技，形成了“多维力+触觉”的多模态感知融合协作能力。7月，公司完成对北微传感的战略投资，加强了在惯性传感器和MEMS技术领域的布局。

通过本次对华虹科技的股权增持，柯力传感进一步强化了在工矿物联网领域的布局。未来，公司有望继续通过内部研发和外部投资双轮驱动，完善多物理量传感器产品体系，推动从单一物理量传感器供应商向多物理量传感器融合应用方案提供商的转型升级。

9月10日，安徽英力电子科技股份有限公司（股票代码：300956，以下简称“英力股份”）发布公告，宣布拟以4.68亿元收购深圳市优特利能源股份有限公司（以下简称“优特利”）77.9385%的股权。

英力股份：跨界光伏储能寻求第二增长曲线

英力股份主营业务为笔记本电脑结构件模组制造，服务于消费电子行业。2024年，公司实现了业绩的显著好转，营业收入达到18.43亿元，同比增长24.18%。归属于母公司净利润为1026.77万元，同比增长129.33%，成功实现了扭亏为盈。业绩增长主要得益于光伏业务与储能业务的快速发展。2024年，英力股份光伏业务占营收比例从2023年的1.69%提升至11.77%，毛利率也同比攀升。

2025年上半年，公司营业收入为10.5亿元，同比增长39.62%；归母净利润为627.73万元，同比增长23.06%。然而公司盈利能力面临一定压力。2025年上半年，公司的净利率由去年同期的0.59%下滑至0.54%，毛利率从13.66%下滑至12.11%。

此外，英力股份对大客户的依赖度较高。2024年全年，公司前五大客户销售额占总销售额的90.52%，其中联宝（合肥）占比近四成。2025年上半年，公司前五大客户销售金额占当期营业收入的比例为85.88%。

优特利能源：专注锂离子电池研发制造

深圳市优特利能源股份有限公司成立于2006年，总部位于广东省深圳市，是一家专注于锂离子电池研发、生产与销售的高科技企业。公司拥有深圳和吉安工业园，规划面积达13万平方米，在职员工1600余人，日产锂电池80万只。优特利专注于笔记本电脑电池模组等消费类锂离子电池研发生产，同时布局储能业务，产品应用于笔记本电脑、平板电脑等终端，已进入宏碁等品牌供应链。财务方面，优特利2023年实现营业收入7.67亿元，净亏损3271.94万元；2024年实现营业收入6.63亿元，实现净利润3903.63万元。

交易安排

 英力股份将通过“股份+现金”组合方式支付对价。其中，现金对价2.71亿元，股份对价1.96亿元。

公司拟向优特利投资、费维群等19名交易对方发行1400.53万股股份，发行价格为14.0236元/股，该价格不低于定价基准日前120个交易日股票交易均价的80%。同时，英力股份拟向不超过35名特定投资者募集配套资金不超过1.96亿元，用于支付本次交易现金对价、中介机构费用及相关税费。

交易条款

根据评估，以2025年5月31日为基准日，优特利股东全部权益评估值为6.03亿元，较账面值增值2.2亿元，增值率57.4%。交易双方协商确定优特利100%股权估值6亿元，对应77.94%股权交易作价4.68亿元。

交易分析

本次交易不构成重大资产重组。根据《上市公司重大资产重组管理办法》规定，优特利2024年度经审计的资产总额、资产净额及营业收入指标均未达到英力股份相应指标的50%。具体来看，优特利2024年度经审计资产总额为8.73亿元，英力股份为29.64亿元，占比29.46%；优特利资产净额为3.93亿元，英力股份为13.85亿元，占比33.76%；优特利营业收入为6.62亿元，英力股份为18.43亿元，占比35.91%。

交易完成后，英力股份控股股东上海英准及实际控制人戴明、戴军、李禹华合计持股将从交易前的48.04%降至45.11%，仍保持控股地位，公司控制权未发生变更，不构成重组上市。从财务影响看，本次交易后，英力股份2025年1-5月归属于上市公司股东的净利润将从465.33万元增至2770.45万元，增幅达495.37%，显著提升上市公司盈利能力。

英力股份此次收购优特利股权，是公司战略布局的重要一步。交易完成后，英力股份将实现业务协同效应。英力股份主营笔记本电脑结构件模组，优特利深耕电池模组领域，二者产品互补，可提升英力股份在笔记本电脑供应链的单机供应价值，同时借助优特利技术强化储能业务竞争力。

对于优特利而言，借助英力股份的资本平台和客户资源，有望加速发展。优特利的研发投入占比相对较低，2024年仅为2.19%，远低于锂电池行业上市企业6.44%的平均水平。在未来发展中，如何加强技术创新、提高研发投入效率，将是公司需要关注的重要问题。

全球新能源行业竞争正进入“技术深水区”，锂电企业需要持续加大研发投入、构建分层创新体系，以“靶向研发”思维提升创新效率。同时，以“专利布局”筑造护城河，并持续培养和吸引高端技术人才，打造创新团队。

本次收购完成后，英力股份将业务扩展至锂电池领域，如何实现两家企业的有效整合，充分发挥协同效应，将是公司管理层面临的重要挑战。如果整合成功，英力股份有望在消费电子和新能源领域打造更具竞争力的产业平台，为上市公司带来新的增长点。

 9月2日，杰华特微电子股份有限公司发布公告，宣布将联合投资方共同收购新港海岸（北京）科技有限公司66.2484%的股权，交易总金额达41,796.56万元。

根据公告，杰华特拟以12,618.18 万元受让新港海岸 20%的股份，建达合伙拟以24,178.38 万元受让新港海岸 38.3233%的股份，汇杰合伙拟以 5,000 万元受让新港海岸7.9251%的股份（合称“本次交易”）。本次交易完成后，公司直接和间接持有新港海岸合计35.3677%股权。此外，杰华特将向目标公司委派1名董事，占其整体董事席位的七分之一。根据股东协议约定，本次交易完成后，标的公司系无实际控制人状态。因此，新港海岸不纳入公司合并报表范围，公司不控制新港海岸。

杰华特是一家以虚拟IDM为主要经营模式的模拟集成电路设计企业，在电源管理模拟芯片领域形成了多品类、广覆盖、高性价比的产品供应体系，而在信号链芯片产品线需进一步完善产品组合。

新港海岸成立于2012年，是一家高速数模混合IC设计公司，为国家级专精特新小巨人企业。公司主要从事时钟芯片、高速接口芯片、车载芯片的研发、设计和销售，是全球范围内少数几家具有核心竞争力和完全自主知识产权的时钟芯片设计公司，产品己在行业头部客户量产，应用覆盖通讯基站、数据中心、服务器等通信基础设施以及笔记本电脑等领域。

根据公告，新港海岸的时钟芯片产品已达到世界一流水平，是极少的可与境外巨头直接竞争的国产设计公司，其去抖时钟芯片产品己进入行业头部客户供应链；汽车音频总线产品已在多个客户处完成上车测试并即将规模量产，有望率先打破国际头部在该市场的垄断。公司认为新港海岸的产品具有一定的稀缺性。

公司联合投资方投资新港海岸主要为支持上市公司的发展战略，本次交易完成后，公司将成为新港海岸的重要股东，有利于加深双方在产品、技术、市场及供应链等方面的合作，发挥显著的协同效应。本次交易的主要目的和影响如下：

研发资源协同

新港海岸拥有目前市场上较为稀缺的高速传输技术，在核心 IP、高速数模混合设计、系统开发等方面有着丰富经验和深刻的理解，而高速数模混合正是公司布局的重要发展方向之一。

本次交易后，双方将展开多个项目的合作研发，加快在应用于 PC或服务器的系列高速接口类产品的布局，并积极参与各类主流主控芯片及国产主控芯片的生态建设，并面向未来更高性能的计算应用不断迭代，共同构建差异化竞争力，抢占核心市场份额。

产品和市场资源协同

新港海岸的产品主要应用于通讯、数据中心、汽车和消费，与公司的业务契合度较高，可复用较多的应用场景。本次交易完成后，公司将充分利用自身的市场资源，双方可在汽车、计算存储等应用中，将电源、时钟、接口等产品形成全套解决方案，大幅提升单客户价值和客户粘性，加速市场份额的提升。

供应链资源协同

公司的供应商与新港海岸的供应链高度重合。本次交易完成后，公司可借助自身供应链资源优势，联合其业务规模，进一步降低双方晶圆采购成本，并获取更好的产能支持。