6月30日，青岛德固特节能装备股份有限公司对外发布关于筹划发行股份及支付现金方式购买资产并募集配套资金事项的停牌公告，成为2025年上半年第1493家披露并购重组计划的A股上市公司。
据Wind资讯数据统计，今年上半年，上述1493家A股上市公司共计筹划1984单并购重组计划。其中，构成重大资产重组的有102单，同比增长121.74%。
接受《证券日报》记者采访的专家表示，随着《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》(以下简称“并购六条”)配套措施的落地实施，以及《上市公司重大资产重组管理办法》的持续发力，企业并购重组的政策支持体系愈发完善，不仅审核效率将进一步提升，配套融资与支付方式也将更为灵活，为并购重组市场注入更强活力。从并购重组目的来看，一方面，上市公司将并购重组作为延链补链的重要抓手，完善产业链条；另一方面，在横向并购拓展中，摒弃单纯追求规模效应的模式，更加注重企业间的优势互补，以实现协同发展与竞争力的全面提升。
市场生态加速优化
2025年上半年，在政策引导、产业升级、资本运作与宏观环境等多重因素共振下，A股并购重组市场热度持续攀升。
从相关项目进程来看，Wind资讯数据显示，上述1984单并购重组计划中，497单已成功落地，23单宣告终止，其余项目分别处于不同实施阶段。聚焦主业、提升核心竞争力的产业并购成为绝对主流。其中，金融服务业产业化整合尤为突出，成为市场新亮点。
在参与主体层面，民营企业正以“破局者”姿态改写市场版图。数据显示，在上述102单重大资产重组中，民营企业占比达60.40%，相较去年同期增长14.75个百分点。通过并购重组，既推动公司自身向价值链高端跃升，也激活了市场的创新基因，使市场主体结构向多元协同加速转变。
在交易机制创新方面，传统的“现金+股份”支付模式不再是唯一选择，发行可转换债券、引入产业基金、采用换股吸收合并等创新支付方式广泛应用，极大提升了并购交易的灵活性与可行性。
上交所副总经理王泊6月28日在“2025上市公司论坛”上表示。“‘并购六条’实施以来，沪市披露各类资产重组方案676单，同比增长15%；重大资产重组80单，同比增长200%。”
王泊指出，并购重组是上市公司优化资源配置、推动产业升级、实现高质量发展的重要途径，也是当前新形势下培育和发展新质生产力的有效手段。对此，上交所全力落实“并购六条”“科创板八条”，组织座谈听取意见建议，开展专项培训，开通“专题接待日”，编写指导手册和案例汇编，帮助公司把握政策导向，提高实操水平。
当前，沪市并购重组呈现三大特点。第一，产业并购占据主流。近七成交易为产业并购或大股东注资。新兴行业通过并购完善产业链布局、提升关键核心技术。例如，兆易创新收购模拟芯片企业苏州赛芯控股权，扩充产品品类，提升技术和团队储备。传统行业通过重组进行产业整合、提升集中度。例如，华电集团向华电国际注入多项发电资产，提升装机规模和市场竞争力。
第二，交易形式多种多样。上市公司之间的吸收合并、私有化上市公司开始增多，标志着产业并购逻辑的不断升级。例如，国泰君安吸并海通证券、中国船舶拟吸并中国重工，交易规模均超千亿元。瀚蓝环境私有化收购港股上市公司粤丰环保，新奥股份私有化港股上市公司新奥能源。
第三，创新案例加速落地。收购优质未盈利资产破冰落地，如海天股份收购非盈利的贺利氏光伏银浆业务。支付工具更加丰富，如中国动力发行定向可转债并购柴油机动力资产。
在6月28日2025上市公司论坛上，深交所副总经理李辉表示，深交所正按照证监会统一部署，紧锣密鼓地谋划创业板改革，初步考虑支持优质的创新企业发行上市、提升股债融资灵活度便利度、更大力度支持并购重组、促进创业板投融资平衡等。据李辉透露，创业板改革过程努力做到三个“突出”：一是突出服务大局。立足适应百年未有之大变局和支持经济高质量发展的战略全局，通过推进新一轮改革，增强创业板制度包容性适应性，更好服务科技创新和新质生产力发展。二是突出问题导向。系统梳理制约创业板市场功能发挥的堵点难点，聚焦市场主体急愁难盼的问题，拿出更多硬招实招，增加改革含金量，市场获得感。三是突出改革协同。统筹好多层次资本市场各板块协同，坚持错位发展、办出特色，借鉴吸收好的经验做法，充分考虑创业板自身特点，形成差异化的制度安排，推进投融资综合改革。
山东省6月首次披露的并购业务共42笔（包括买方、卖方和交易标的在山东的所有交易），已披露金额总计约111.86亿元人民币，居全国第8位。
从区域分布看，济南11笔、青岛9笔表现最为活跃。在交易金额上，青岛56.79亿元位居第一，占全省交易额的50.77%，淄博32.27亿元居省内二。
山东本地企业作为竞买方参与19笔交易，投入资金40.57 亿元。从企业性质看，民营企业主导9笔交易（如德固特收购浩鲸科技、莲池医院跨省收购重庆长城医院等），地方国有企业主导9笔（如山大资本运营公司拟将其持有的鸥玛软件、山大地纬等两公司股份分别无偿划转给山东省国有资产投资控股有限公司和山东高速集团有限公司，鲁信创投及子公司受让母基金股份），外资企业1笔（阳光纸业子公司收购阳光王子(寿光)特种纸40%股权）。
山东省统计局2025年6月18日发布《2025年1-5月全省经济运行情况解读》。今年以来，山东省各级认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，积极应对外部冲击加剧、内部挑战叠加的复杂局面，坚持系统谋划，强化政策支撑效能；坚持靶向发力，发挥项目引领作用；坚持两端协同，供给需求稳步向好，经济运行总体平稳。
一、生产供给保持稳定。工业生产较快增长。1-5月，规模以上工业增加值同比增长7.8%。41个行业中有35个实现正增长，增长面为85.4%。规模以上装备制造业增加值增长13.6%，高于全部规上工业5.8个百分点，上拉全省工业增长3.3个百分点。其中，电子、汽车、铁路船舶等行业较快增长。服务业平稳增长。1-4月，规模以上服务业营业收入同比增长6.2%。10大行业门类全部实现正增长，增长面为100%。其中，租赁和商务服务业、居民服务修理和其他服务业、文化体育和娱乐业等3个行业实现2位数增长。
二、市场需求稳步扩大。有效投资持续扩大。1-5月，固定资产投资同比增长1.3%。其中，第一产业、第二产业投资分别增长6.5%、16.4%。制造业投资增长11.7%，增速高于全部投资10.4个百分点，拉动全部投资增长3.7个百分点。消费市场稳步向好。1-5月，实现社会消费品零售总额16541.3亿元，增长5.8%。其中，限额以上零售额增长7.4%。进出口稳中有升。1-5月，实现进出口总额14241.1亿元，增长7.7%，比1-4月提高0.1个百分点。其中，出口、进口分别增长7.2%、8.3%。对共建“一带一路”国家进出口增长8.9%，占63.8%。
三、新兴动能持续壮大。工业加快向中高端迈进。1-5月，规模以上高技术制造业增加值同比增长11.1%，高于全部规上工业增速3.3个百分点。工业机器人、新能源汽车等产品产量较快增长。新兴产业投资加快布局。“四新”投资增长2.1%，高于全部投资增速0.8个百分点；高新技术产业投资增长7.8%,高于全部投资增速6.5个百分点。消费新业态稳步向好。限额以上单位通过公共网络实现的零售额884.8亿元，增长17.5%，高于全部限上零售额增速10.1个百分点。
四、经济运行活力提升。财政金融运行稳健。1-5月，实现一般公共预算收入3558.2亿元，同比增长1.7%；一般公共预算支出5067.6亿元，增长5.6%。降息降准进一步释放流动性，截至5月末，金融机构本外币贷款余额增长9.4%。其中，企（事）业单位贷款增长12.9%。民营经济持续活跃。规模以上民营工业增加值增长10.3%，高于全部规上工业增速2.5个百分点。限额以上民营商贸单位零售额增长8.9%，高于全部限上零售额增速1.5个百分点。民营企业实现进出口1.08万亿元，增长8.5%；占全省进出口总额的76.1%，提升0.6个百分点。
五、民生保障稳步改善。就业物价保持平稳。1-5月，全省城镇新增就业51.9万人。居民消费价格下降0.1%。分类别看，食品烟酒下降0.8%，生活用品及服务价格下降0.3%，教育文化娱乐价格上涨1.7%，衣着类价格上涨1.4%，交通通信价格下降2.6%，医疗保健类价格上涨0.4%。民生领域投入持续加力。1-5月，居民服务修理和其它服务业、卫生和社会工作投资分别增长22.4%、5.0%。
2025全球独角兽榜发布 山东10家企业跻身榜单
6月26日，胡润研究院发布了《2025全球独角兽榜》，列出了全球成立于2000年之后、价值10亿美元以上的非上市公司，山东共有10家企业入选。
从企业排名来看，排名最高的山东企业是总部位于青岛的歌尔微电子，以205亿元估值位列榜单第395位，紧随其后的是能链集团、卡奥斯、特来电、日日顺、临工重机、东岳氢能、威高介入、中加特电气、信联科技。
从区域分布来看，青岛是山东上榜企业最多的城市，有6家企业入榜，这些企业多聚焦于新兴产业领域，涵盖半导体、软件服务、工业互联网、新能源等。济南则有两家企业跻身榜单，主要集中在工业设备和软件服务板块。淄博和威海各有一家独角兽企业上榜，分别聚焦新能源、健康科技等领域。这些上榜企业也为山东“独角兽”版图提供了产业多元的支撑。
山东4地入选普惠金融发展示范区
财政部于6月24日公布了2025年中央财政支持普惠金融发展示范区名单。山东省泰安市、临清市、汶上县、青岛市4地入选。中央财政通过安排奖补资金，支持示范区普惠金融发展。
财政部明确，示范区要立足区域特色和发展需求，优化完善融资增信、风险补偿、信息共享等机制，推动普惠金融贷款“增量、扩面、降价”；金融机构要创新金融产品和服务，强化科技赋能，完善支小支农考核激励，健全敢贷、愿贷、能贷的长效机制。
同时，省级财政部门要严格规范中央奖补资金分配、使用和管理，强化绩效评价导向和结果运用，切实提高资金使用效益。财政部各地监管局要加强对中央奖补资金的监督管理与跟踪问效，严防资金挪用，保障财政支持政策精准直达、落地见效。
6月27日晚，主营橡胶助剂的阳谷华泰，披露了修订后的发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案），一同披露的还有深交所的审核问询函及公司的回复。
此次交易，阳谷华泰拟购买海南聚芯、王传华、武凤云、阳谷霖阳、阳谷泽阳、惠鲁睿高、聊城昌润、睿高致远、刘保乐、孟宪威合计持有的波米科技100%股权，交易价格（不含募集配套资金金额）为14.43亿元。目前波米科技尚处于亏损状态，而这一交易价格较其净资产，溢价超过13倍。
深交所对这一交易抛出九大方面问题，其中细分问题更是高达数十个，核心问题包括要求说明跨行业收购的必要性及合规性、关联交易定价是否公允、交易对方员工持股平台是否存在股份代持或其他利益输送、资产基础法下波米科技无形资产评估增值35倍的合理性等。
公告显示，波米科技主要从事高性能聚酰亚胺材料的研发、生产和销售，主要产品包括非光敏性聚酰亚胺与光敏性聚酰亚胺涂层胶以及聚酰亚胺液晶取向剂，主要应用于功率半导体器件制造、半导体先进封装与液晶显示面板制造领域。报告期内，标的资产研发费用分别为0.19亿元和0.2亿元，截至2024年末其拥有技术人员33人。
深交所要求阳谷华泰结合标的资产生产工艺、发明专利、研发投入、研发人员、各类产品关键技术指标，以及相关数据与同行业公司的比较情况等，补充披露标的资产技术先进性和核心竞争力的具体体现，研发投入和人员数量是否能够支撑持续创新能力；结合上市公司经营发展战略、规范运作情况，补充披露本次跨行业收购的必要性及合规性，是否有利于补链强链、提升关键技术水平，以及对标的资产在业务、资产、人员、机构等方面的整合管控计划，面临的风险及具体应对措施。
阳谷华泰称，本次上市公司收购波米科技，一方面是积极响应国家利用资本市场支持新质生产力发展的号召，另一方面也是继续践行上市公司向化学新材料领域进行延伸的发展战略，有利于提高上市公司发展质量。其表示“本次交易符合上市公司的经营发展战略，具有合理的商业逻辑”。
不过，申请文件显示，报告期内标的资产营业收入分别为0.33亿元和0.34亿元，净利润分别为-0.09亿元和-0.12亿元。监管要求阳谷华泰量化分析并补充说明标的资产持续亏损的原因，以及标的资产达到盈亏平衡点的条件及大致时点；说明本次交易对上市公司持续经营能力和财务状况等的影响，以及对中小投资者利益的保护安排。
申请文件显示，本次交易以收益法评估结果作为最终评估结论，波米科技股东全部权益价值为14.43亿元，增值率为1330.32%，而波米科技除已通过验证并开始批量供货的客户外，大部分客户仍处于产品认证阶段，客户认证过程周期长且尚有不确定性，标的资产预测了相关客户销售情况。
深交所要求阳谷华泰补充说明本次收益法评估相关参数选取是否谨慎、合理，预测过程是否准确、客观，期后数据与相关预测数据的差异及合理性；结合与可比公司、可比交易的比较情况、最近三年内标的资产股权转让及增资作价情况、在两种评估方法中选用收益法结果的依据等，进一步说明本次关联交易定价是否公允。
阳谷华泰称，本次交易收益法下估值指标略高于可比案例，主要原因是波米科技成立短、研发投入高但业绩未释放，导致净资产低，同时也与标的公司行业属性和成长性相关。同时，历史股权转让及增资作价差异源于不同发展阶段及特定交易背景，本次交易定价与之存在差异具有合理性。因此，阳谷华泰认为“本次关联交易定价具有公允性”。
最后，申请文件显示，标的公司资产基础法评估增值主要来源于无形资产，其评估增值额为4.67亿元，增值率为3524.31%，而申报文件中未披露资产基础法评估中各项流动资产、各类固定资产的评估结果。
深交所要求补充说明资产基础法评估中各类无形资产的评估结果、增值率情况及其合理性，列示已生产应用和未生产应用的无形资产及其评估情况、主要参数取值依据、未纳入评估范围专利的具体情况；说明各项流动资产、各类固定资产的账面价值、评估价值、增值率及其合理性。
截至6月27日收盘，阳谷华泰的总市值为66.78亿元。
6月18日晚间公告，公司拟向控股股东北京空港经济开发有限公司（简称“空港开发”）出售公司控股子公司北京天源建筑工程有限责任公司（简称“天源建筑”）80%股权。本次交易拟采用现金方式，交易完成后，公司将不再持有天源建筑股权。本次交易预计构成重大资产重组。
空港股份是一家临空型园区类上市公司，公司以园区开发建设为主营业务，形成了包括土地一级开发、工业地产开发、建筑工程施工、物业租赁和管理业务在内的园区开发建设产业链。
2022年，空港股份营收6.53亿元；2023年营收5.17亿元，同比下滑20.89%；2024年营收4.82亿元，同比下降6.73%。造成公司三年营收持续下滑的原因，就是本次交易的主体---北京天源建筑工程有限责任公司。
天源建筑工程所代表的建筑施工业务是空港股份第一大业务，2024年天源建筑营收占空港股份总收入70%以上（3.44亿元/4.82亿元），近三年，天源建筑营收萎缩并连续亏损。2022-2023年，天源建筑亏损分别为8,692万元、11,432万元；毛利率分别为-8.37%、-7.85%。2024年，天源建筑亏损9,123.91万元，经营活动现金流-1,743.02万元。同期，空港股份分别亏损3191万元、9998万元以及9623万元。
空港股份资产负债率58.22%，2023年则为54.14%。出售天源建筑获取的现金，将直接增厚货币资金，降低杠杆水平，提升财务稳健性。交易完成后，空港股份主营业务将调整为现占比21.76%的物业租赁、7.19%的物业管理及园区供热服务（2025年新并入）。通过财报可以看到，建筑施工业务2024年毛利率为3.63%，远低于物业租赁的68.18%和物业管理的33.91%。
出售天源建筑80%股权后，空港股份彻底剥离了建筑工程施工业务。初步计算，剥离后空港股份营业收入预计将同比减少约70%-75%。长期从事中小板并购的投行人士宋明认为，一家公司置出业务后，收入规模骤降，最直接的就是影响公司现金流稳定性。“甚至还可能会影响估值”。
另外，物业租赁与物业管理合计收入常年占比不足30%，并且房产出租年增速不足5%，空港股份难以依赖低增长业务去支撑整体营收，转型期可能面临增长乏力。虽然2025年1月新并入的供热业务营收可达1.71亿元，短期内或将给予公司一些缓冲，不过还是无法完全弥补剥离建筑工程后的收入缺口。而且值得注意的是园区供热业务受季节性及政策定价限制，盈利能力存在不确定性。剥离亏损的核心资产虽然在短时间内会带来业绩的扭亏，但转型期收入缺口和外部依赖风险需密切关注。
证监会不支持上市公司成为只有现金或流动性的资产而没有实际经营业务的重组，上述重组短期内可能有利于公司改善经营状况，提高资产质量，但长期来看公司还需要找到具有持续盈利能力的业务，获得新的增长动力。
6月29日，青岛德固特节能装备股份有限公司（以下简称“德固特”）发布公告，公司正筹划通过发行股份结合现金支付的方式，收购浩鲸云计算科技股份有限公司（以下简称“浩鲸科技”）控股权，并同步启动配套资金募集工作。经初步测算，本次交易构成重大资产重组，但不涉及重组上市情形。根据安排，德固特股票自6月30日开市起停牌，预计在10个交易日内披露详细交易方案。
德固特相关负责人表示，本次交易尚处于筹划阶段，初步确定的交易对手方为浩鲸科技主要股东，包括南京溪软企业管理合伙企业（有限合伙）、嘉兴欧拉投资合伙企业（有限合伙）等多家机构。目前公司已与交易对方签署意向性协议，就资产购买达成初步共识。值得注意的是，德固特明确本次交易不会导致公司实际控制人变更。由于事项仍存在不确定性，最终交易方案将以后续披露的重组预案为准。
德固特成立于2004年，是一家节能环保装备制造领域的高新技术企业，现集设计、研发、制造、检验、销售、服务于一体，业务覆盖化工、能源、冶金、固废处理等多个领域。公司持有固定式压力容器规则设计资质、A1级压力容器制造资质等多项专业认证。财务数据显示，2024年德固特实现营业收入5.09亿元，同比增幅达64.21%；归属于母公司股东的净利润9671.51万元，同比增长150.15%。
近年来，科技快速发展，行业数字化转型加速，尽管德固特在传统业务领域表现亮眼，但为顺应行业发展趋势，寻求数字化突破成为必然选择。然而，数字化转型并非易事，需要强大的技术团队、丰富的行业经验以及成熟的数字化解决方案。在此背景下，德固特将目光投向了在数字化领域深耕的浩鲸科技。
浩鲸科技前身为中兴软创科技股份有限公司，成立于2003年，曾是中兴通讯股份有限公司旗下核心企业。作为国际化软件和信息技术服务商，浩鲸科技面向全球电信运营商、云基础设施服务商及政企客户，构建了电信软件开发及服务、云管软件开发及服务和行业数字化解决方案三大业务体系。
在近期举办的2025上海世界移动通信大会上，浩鲸科技展示了多项创新成果。针对行业数智化转型中的算力成本高、应用门槛高、方案碎片化等“三高”挑战，浩鲸科技推出“三融”智算供给方案，通过软硬融合架构提供Whale Bot一体机等三种部署形态，将算力部署周期从6个月压缩至72小时，其智能体开发平台可在9分钟内构建行业智能应用。
若收购成功，德固特有望借助浩鲸科技的数字化技术、行业解决方案及客户资源优势，快速切入数字化赛道。具体而言，可在产品研发环节实现精准设计，在生产制造中优化管理流程，在售后服务中提升智能运维水平，对企业数字化转型、拓展业务边界及增强综合竞争力具有重要意义，后续进展值得市场持续关注。
6月23日晚间，国投中鲁公告称，公司控股股东国家开发投资集团有限公司(简称“国投集团”)拟筹划与公司有关的重大资产重组事项。具体来看，国投中鲁拟向国投集团等相关方发行股份，购买中国电子工程设计院股份有限公司(简称“电子院”)控股权，同时定增募集配套资金。
值得一提的是，国投中鲁和电子院的控股股东均为国投集团。据悉，此次重组是国投集团优化资产布局、提升证券化率的重要举措。目前，该交易尚处于筹划阶段，具体交易金额还未披露。
资料显示，电子院以设计为龙头，聚焦电子信息产业和智慧城市等领域，拥有电子工程行业领先的核心技术优势，以及拥有先进电子制造行业领先的工程建设、数字孪生技术、工业互联网整体解决方案能力及智慧城市领域智能化建筑设计、建设、运维能力。
国投中鲁的经营范围主要是浓缩果蔬汁(浆)的生产和销售，主导产品为浓缩苹果汁，销售以出口为主。公司通过全球化的生产和销售布局，在全球浓缩苹果汁行业处于龙头地位。
数据显示，2023年至2024年，国投中鲁盈利能力有所下滑，这两年公司的营业收入分别为14.87亿元、19.87亿元，同比变动-13.89%、33.65%；归母净利润分别为5821.99万元、2925.37万元，同比下滑36.79%、49.75%。
不过，今年一季度，公司的业绩迎来大幅回暖。公司营收从上年同期的3.62亿元跃升至5.73亿元，增幅达58.03%，创下近年来单季度最高增速；归母净利润增长更为显著，从上年同期的850.64万元增至2701.12万元，增幅达217.54%。对于一季度业绩增长，公司称，公司客户订单需求高于上年同期，一季度销量同比大幅增长，毛利额增加。
业内人士表示，国投中鲁跨界收购电子院，是其突破传统果汁业务、向电子工程领域延伸的战略性举措，旨在降低对单一农业业务的依赖。对浓缩果汁行业而言，此次收购标志着传统制造企业通过并购寻求转型的趋势加速。引入上市公司资本后，电子院有望突破体制内资源约束，形成更强的市场竞争力。
6月27日晚间，北交所上市公司山西科达自控股份有限公司发布重磅公告，宣布拟以2.091亿元现金收购常州海图信息科技股份有限公司51%的股份。此次交易完成后，科达自控将成为海图科技的控股股东。
值得关注的是，此次收购是2021年北交所成立以来规模最大的现金收购案。此外，这也是北交所上市公司首次直接收购新三板企业，具有里程碑式的意义。
业绩承诺兜底确保交易达成
科达自控成立于2000年11月，是一家聚焦智慧矿山、智慧市政及工业互联网领域的高新技术企业。公司于2021年在北交所完成IPO上市，成为北交所上市智慧矿山建设行业第一股。科达自控的主营业务涵盖矿山智能控制系统研发、物联网平台运营及新能源技术应用。公司以“互联网+服务”模式创新为核心，自主研发的M-CPS智慧矿山整体解决方案覆盖矿山生产全环节，其“装备云”平台与365在线服务体系实现了设备远程监控与智能运维。截至6月27日收盘，公司股价为29.60元/股，总市值为23亿元。
海图科技成立于2013年4月，公司以人工智能和机器视觉技术为核心，以大数据机器深度学习模型为支撑，结合行业客户场景的需求，基于国产芯片，将软件算法嵌入自主设计的硬件形成产品。海图科技的主要产品包括嵌入式音视频模块、工业摄像仪组件、工业视频分析管理平台等，业务市场主要覆盖智慧矿山、军工、智慧工厂、石油化工等领域。作为新三板创新层企业，海图科技于2023年7月向江苏证监局提交了北交所上市辅导申请。截至6月27日收盘，公司股价为8.02元/股，总市值为4亿元。
根据公告，6月26日，科达自控与肖涛、徐卫星、姚俊俊等11名海图科技股东签署了《股份转让协议》。协议约定，科达自控将以现金方式受让上述股东合计持有的海图科技2550万股股份，占海图科技总股本的51%。此次交易对价总额为2.091亿元，资金来源为科达自控自有资金及自筹资金。
为保障交易双方的利益，海图科技原股东团队作出详细的业绩承诺：2025年净利润不低于3800万元；2026年净利润不低于4200万元；2027年净利润不低于4600万元，或三年度累计实现净利润不低于1.26亿元。若海图科技未能实现上述业绩承诺，原股东需按照约定向科达自控进行现金补偿。如业绩承诺期满，海图科技实际完成累计净利润超过业绩承诺值，海图科技将计提超额业绩奖励发放给对海图科技超额业绩完成作出贡献的核心员工以及业绩承诺期内对海图科技销售额具有突出贡献的人员。
这一对赌协议不仅体现了海图科技对未来业绩的信心，也为科达自控的投资提供了有力保障。根据测算，若海图科技能够顺利完成业绩承诺，科达自控将获得显著的投资回报，进一步增强公司的盈利能力和市场竞争力。
与此同时，科达自控相关负责人表示，若海图科技完成业绩承诺，同意在海图科技业绩承诺期满后择机启动以现金或发行股份方式对上述转让方剩余股份进行收购。收购人届时交易价格亦应参考本次标的公司估值及届时标的公司的公允价值，另行协商签署交易协议。
强强联手实现优势互补
科达自控与海图科技在业务领域具有高度互补性。科达自控在智慧矿山、工业互联网等领域具有深厚的技术积累和市场资源，而海图科技则在音视频智能分析、机器视觉等领域拥有核心技术优势。
财务数据显示，2024年，科达自控实现收入4.34亿元，同比增长1.76%，实现归母净利润3451.16万元；2024年，海图科技实现营业收入1.45亿元，同比增长6.15%；实现归母净利润4164.86万元。此次交易中，海图科技的估值达到4.13亿元，以并购市盈率9.83倍计算，相当于每年能为科达自控增厚净利润2142万元，这一数字接近科达自控2024年净利润的62.07%。
据科达自控上述负责人表示，通过此次收购，双方将在原材料采购、客户共享、技术共享等方面实现深度协同。例如，科达自控可以利用海图科技的音视频智能分析技术，提升矿山设备的智能化水平；海图科技则可以借助科达自控的市场渠道和客户资源，拓展智慧工厂、石油化工等领域的市场份额。此外，收购完成后，科达自控还将整合海图科技的研发团队和技术资源，进一步优化公司的技术创新体系。双方将共同开展矿山特种机器人、智能巡检系统等前沿技术的研发，推动智慧矿山和工业互联网领域的产业升级。
“山大系”两家A股上市公司鸥玛软件、山大地纬控股股东将发生变更，山东大学旗下企业将让出控股股东位置，山东两家省属国企将成为新的控股股东。
鸥玛软件6月28日发布公告称，公司于2025年6月27日收到控股股东山东山大资本运营有限公司（下称“山大资本运营公司”）的告知函，山大资本运营公司拟将其持有的公司25.82%股份无偿划转给山东省国有资产投资控股有限公司（下称“山东国投”），双方签署了股权划转意向性协议，该事项可能导致公司控股股东、实际控制人发生变动。
山大地纬同日发布公告表示，公司于2025年6月27日收到控股股东山大资本运营公司的告知函，山大资本运营公司拟将其持有的公司24.59%股份无偿划转给山东高速集团有限公司（下称“山东高速集团”），双方签署了股权划转意向性协议，该事项可能导致公司控股股东、实际控制人发生变动。
公开资料显示，山大资本运营公司成立于2019年7月，注册资本15000万元，由山东大学100%控股，经营范围包括企业并购、资产重组；企业管理、咨询；以自有资金进行股权投资、股权管理；科技类企业的技术推广、技术中介服务等。
经济导报记者了解到，此次股权无偿划转，源于依据国家关于高校所属企业体制改革政策要求，山东大学正在筹划深化校属企业体制改革事宜。一季报显示，截至2025年3月末，山大资本运营公司持有鸥玛软件4726.39万股，持股比例为30.81%；持有山大地纬11834.24万股，持股比例为29.58%。从上述公告可以看出，山大资本运营公司此次无偿划转给山东国投、山东高速集团的股权，并不是其持有的全部股权。年报信息显示，鸥玛软件主营业务为考试与测评领域信息化产品的研究、开发、销售及服务，主要是为考试与测评领域的相关政府部门、行业协会、教育机构、企事业单位等提供考试与测评的信息化建设整体解决方案、系统平台建设与运营维护、考试与数据处理服务、应用软件开发与服务以及硬件产品等。
2024年度，公司实现营业收入2.12亿元，同比下降3.88%，实现归属于上市公司股东的净利润7010.02万元，同比下降8.35%。山大地纬是国内领先的“AI+区块链”科技服务商，持续推进智慧人社、智慧医保医疗、智能用电等优势业务领域的稳步发展，同时拓展各类业务场景下的AI智能化应用，持续赋能传统业务数智化升级；市场已覆盖全国20余个省份，为全国近5亿人口提供数字化服务。2024年度，公司实现营业收入5.55亿元，同比增长3.14%，实现归属于上市公司股东的净利润6407.59万元，同比下降21.04%。二级市场数据显示，截至6月27日收盘，鸥玛软件股价为20.17元/股，以15341.76万股的总股本计算，市值约为30.9亿元；山大地纬收盘价为11.68元/股，以总股本40001万股计算，市值约为46.7亿元。
鸥玛软件、山大地纬在公告中均表示，协议约定股权划转各方共同保障标的企业管理团队的稳定，不会对公司的正常生产经营造成影响，不存在损害公司及中小股东利益的情形；山东国投、山东高速集团均为大型综合性企业，可以有效协同公司未来发展，符合公司及公司全体股东的利益。
6月25日晚间，中达安发布公告称，与厦门建熙兴成科技合伙企业（有限合伙）（下称“厦门建熙”）于6月25日签署股份认购协议，拟以向特定对象发行A股股票的方式向厦门建熙发行不超过4204.02万股人民币普通股，拟募集资金总额不超过3.66亿元，厦门建熙同意以现金方式参与本次发行股票的认购。
此次发行后，厦门建熙将持有中达安23.08%的股份，成为控股股东，该公司实际控制人由济南市历城区财政局变更为王立，中达安股票交易自6月26日开市起复牌。1实控人拟发生变更
公告显示，本次发行前，济南历控帝森股权投资合伙企业（有限合伙）（下称“历控帝森”）持有中达安10.01%的股份，通过表决权委托的方式控制该公司9.12%的表决权，合计控制该公司19.13%的表决权，为控股股东；该公司实际控制人为济南市历城区财政局。本次发行后，历控帝森持有该公司股份的比例将降低到7.70%，通过表决权委托的方式控制该公司7.02%的表决权，合计控制该公司14.72%的表决权。厦门建熙将成为上市公司的控股股东，王立成为该公司的实际控制人。
据中达安披露的《2025年度向特定对象发行A股股票预案》，本次发行A股股票的价格为8.70元/股，募集资金总额预计不超过3.66亿元（含本数）。公告称，本次向特定对象发行募集资金将用于补充流动资金及偿还债务，有利于缓解营运资金压力，可以更好地满足其经营发展的资金需求，为未来经营发展提供有力的资金支持。 据了解，目前，中达安融资主要以银行贷款为主，截至2025年3月31日，其资产负债率为71.05%。中达安表示，通过本次募集资金，可以有效优化资本结构，降低负债水平，公司的营运资金将得到有效补充，将进一步提升偿债能力和抗风险能力。
此外，新实际控制人王立控制的北京和达信立控股集团有限公司（下称“信立集团”）专注于新能源和医药两个产业领域，旗下拥有资本、产业和数字化三个板块。信立集团以“科技赋能绿色产业”为战略发展方向，将助力中达安在数字化、新能源产业链工程监理的业务拓展，助力上市公司的未来发展。2今年一季度未扭亏
资料显示，中达安成立于1998年10月，2017年3月在深圳证券交易所创业板上市，以一家工程监理为主营业务的上市公司。2023年1月，历控帝森取得中达安实际控股权。据悉，历控帝森由济南历程控股集团有限公司（下称“历城控股”）、帝森克罗德集团有限公司、山东同信同泰私募基金管理有限公司（下称“同信同泰”）共同出资设立，其中历城控股及相关方同信同泰合计持股比例60%。彼时历控帝森收购中达安后，后者也成为历城控股旗下首家A股上市公司。
财务数据方面，历控帝森入主后的2023年，中达安成功实现扭亏为盈，但2024年度，受市场变化影响，该公司主营业务收入下滑、毛利率有所下降，加之对应收账款、合同资产和商誉等计提相应减值损失，中达安净利润亏损。
具体来看，2022年至2024年，中达安分别实现营业收入5.90亿元、7.05亿元、6.88亿元，同比分别变动-2.40%、19.50%、-2.43%；实现归母净利润-1.78亿元、263.16万元、-4934.96万元，同比分别变动-632.12%、101.48%、-1975.29%。今年一季度，中达安仍未扭亏，期内该公司实现营收1.42亿元，同比下降12.40%；归母净利润亏损265.98万元，同比下降606.45%。
一位投资圈人士向经济导报记者表示，尽管业绩承压，但中达安在专业监理领域的技术积累仍是核心优势。新股东若能通过资本运作优化债务结构，同时导入新能源项目资源，该公司将迎来估值重塑机会。
值得一提的是，中达安曾于2023年5月筹划向特定对象历控帝森发行股票，同年11月该定增事项获深交所受理。但2024年3月，中达安发布公告表示，“基于本次向特定对象发行股票项目推进过程中融资市场环境变化较大等情况，公司决定终止本次向特定对象发行股票事项，并向深交所申请撤回相关申请文件。公司后续将结合市场环境等因素，择机再次启动向特定对象发行股票事项。”
6月24日晚间，建龙微纳发布公告称，公司正在筹划以支付现金受让股权的方式取得上海汉兴能源科技股份有限公司（以下简称汉兴能源）不少于51%的股权，预计构成重大资产重组。这是此前拟IPO企业转向并购重组的新案例。深交所官网显示，汉兴能源在2023年6月申报创业板IPO，但在2024年9月撤回了上市申请材料。
同时，建龙微纳与汉兴能源属于一个产业链的上下游企业，可实现产品技术、市场资源、组织能力的双向协同。招股书（申报稿）显示，汉兴能源2021年、2022年的前五大外协供应商包含建龙微纳。
建龙微纳公告称，公司通过此次交易将从材料制造商向技术服务商转型升级，建立从高性能分子筛材料研发、定制化工艺设计、系统工程交付到终端客户服务的全链条闭环能力。
6月24日，建龙微纳与汉兴能源及其股东纪志愿、吴芳、李明伟签署《合作意向协议》。根据协议，建龙微纳拟以现金方式，通过股权转让取得汉兴能源不少于51%的股权。
天眼查显示，在汉兴能源的股东中，纪志愿、吴芳、李明伟的直接持股比例分别为34.05%、34.05%、17.03%，合计持股比例达85.13%。招股书（申报稿）显示，纪志愿、吴芳、李明伟通过上海幻威企业管理中心（有限合伙）、上海瑜曦企业管理中心（有限合伙），分别持有汉兴能源1.21%、1.21%、0.55%的股份。同时，纪志愿、吴芳分别是上海幻威企业管理中心（有限合伙）、上海瑜曦企业管理中心（有限合伙）的普通合伙人，控制上海幻威企业管理中心（有限合伙）、上海瑜曦企业管理中心（有限合伙）持有汉兴能源股份的表决权。
建龙微纳称，本次交易完成后，公司将成为汉兴能源的控股股东，但此次交易拟取得汉兴能源的最终股权比例、交易价格，将由各方另行协商并签署正式的收购协议确定。
汉兴能源自2009年成立至今仅实施了一次融资，投资方为嘉兴德宁秀明股权投资合伙企业（有限合伙），当前持有汉兴能源3.84%的股份。股权穿透可见，嘉兴德宁秀明股权投资合伙企业（有限合伙）的第一大股东是东吴创新资本管理有限责任公司，后者是东吴证券的全资子公司。
建龙微纳公告称，汉兴能源在石油化工等行业具有丰富的技术储备及相应资质、装备产品供货及整体交付能力。公司利用汉兴能源在工艺设计、执行以及项目流程优化与管理等方面的成熟体系，可在石油化工、能源化工、可再生资源等领域，开展国产化技术研究和市场拓展。
2021年至2023年，汉兴能源的营业收入分别为2.96亿元、3.89亿元、4.88亿元；归母净利润分别为5286.92万元、6858.28万元、7396.69万元。
建龙微纳公告称，汉兴能源可以借助公司在分子筛材料端的资源优势，进一步优化其技术方案、强化核心竞争力，在传统市场之外拓展高附加值的“材料+工艺”融合型项目。
建龙微纳成立于1998年，2019年在上交所科创板上市，是一家新材料供应商和方案解决服务商，主要致力于工业气体分离、医用氧气、能源化工、石油化工、可再生资源、可再生能源等领域的相关分子筛吸附剂和催化剂的研发、生产、销售及技术服务。
2024年，建龙微纳的营业收入为7.79亿元，同比下降19.90%；归母净利润为7475.62万元，同比下降51.15%；扣非后净利润为6077.09万元，同比下降55.61%。年报显示，建龙微纳2024年业绩承压，主要是受工业气体行业需求疲软、空分设备运行负荷降低等因素影响。
近日，隆扬电子（昆山）股份有限公司发布公告称，拟以支付现金方式购买苏州德佑新材料科技股份有限公司（下称“德佑新材”）70%股权，交易对价为7.70亿元，其中4.88亿元来源于公司募集资金及利息。
据公司披露的重大资产购买报告书(草案)，本次收购整体方案具体分两步实施。第一步收购为上市公司以支付现金方式收购德佑新材70%股权。第二步收购为第一期业绩承诺期满后，上市公司以支付现金的方式收购德佑新材剩余30%股权。
第一步收购完成后，上市公司将直接持有德佑新材70%股权，德佑新材成为上市公司控股子公司，纳入合并报表范围。本次收购整体方案完成后， 上市公司将直接持有德佑新材100%股权，德佑新材变更为上市公司的全资子公司。据悉，德佑新材主营复合功能性材料的研发、生产和销售，下游应用领域主要集中于手机、电脑等消费电子产品。
2023年至2024年以及2025年1月—2月，标的公司营业收入分别为23635.91万元、41891.16万元和7398.38万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为2588.49万元、9349.77万元和1829.01万元。
隆扬电子表示，本次交易完成后，双方在电子材料领域形成深度互补，上市公司可整合标的公司在高分子功能涂层材料、精密涂布工艺上的技术优势；标的公司在消费电子领域积累的头部客户资源，可与上市公司现有客户网络形成交叉渗透，加速复合铜箔等新材料的市场导入。
交易对方对标的公司在2025年度、2026年度、2027年度、2028年度、2029年度、2030年度实现净利润分两期做出承诺，具体如下：
第一期业绩承诺：交易对方承诺标的公司于2025年度、2026年度、2027年度三个会计年度累计实现的净利润不低于31500万元。
第二期业绩承诺：交易对方承诺标的公司2028年度、2029年度、2030年度三个会计年度为第二期，累计实现的净利润应不低于31500万元，且不高于第一期业绩承诺期内标的公司累计实际实现净利润数额，具体数额由上市公司与标的公司原控股股东杨慧达于上市公司聘请的会计师事务所就标的公司第一期业绩承诺期业绩承诺实现情况的专项审核报告出具之日起5个工作日内协商确定。如发生第一期业绩承诺期内标的公司累计实际实现净利润数额低于31500万元的情形，应由上市公司与杨慧达遵循平等互利、诚实信用的原则另行协商处理。
可以看出，标的公司在2024年的业绩突飞猛进，收入几乎翻倍、净利润增幅超过250%。有投资者指出，标的公司业绩补偿仅限累计净利润，若前两年亏损第三年突击盈利，转让方也能完成业绩承诺，但标的公司的持续盈利能力却存疑。
公告显示，评估机构对标的公司采用了收益法和市场法两种方法进行评估，并选用收益法评估结果作为本次评估结论。以2025年2月28日为评估基准日，德佑新材100.00%股权评估值为110400.00万元，标的公司评估值与账面价值存在较大差异，增值率为453.32%。在评估结果的基础上，经交易双方友好协商，德佑新材70.00%股权作价为77000.00万元。这也导致了，本次交易完成后，上市公司合并资产负债表中将形成约57967.43万元的商誉。对此，公司也指出，若未来宏观经济形势、市场竞争环境或标的公司自身经营管理发生不利变化，导致标的公司实际盈利水平显著低于预期，则本次交易所形成的商誉将有可能会进行减值处理，从而对公司经营业绩产生一定程度的影响。
收购背后，隆扬电子业绩持续下滑。资料显示，隆扬电子主要从事电磁屏蔽材料的研发、生产和销售。公司于2022年10月登陆创业板。
但上市当年，隆扬电子业绩即下滑，2022年，公司营收和归母净利润同比分别下降12.11%和14.58%；2023年，隆扬电子业绩再次双双下降，营收和归母净利润同比分别下降29.51%和42.7%；到了2024年，公司营收终于出现上涨，同比增长8.51%，但归母净利润仍同比下滑15.02%。
6月22日晚间，邵阳液压公告，公司正在筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项，根据初步研究和测算，本次交易预计构成重大资产重组，本次交易不会导致公司实际控制人的变更，不构成重组上市。公司股票自6月23日开市起开始停牌。公司预计在不超过10个交易日的时间内披露本次交易方案。
公告显示，邵阳液压本次交易的标的为重庆新承航锐科技股份有限公司（以下简称“新承航锐”）。新承航锐成立于2004年6月24日，经营范围包括检验检测服务；制造、加工、销售：机械产品、铸件、锻件、通用机械零配件；货物、技术进出口业务；废旧物资回收；新材料技术研发等。
公开资料显示，邵阳维克液压股份有限公司系装备制造业传动控制及关键零部件制造商，其前身邵阳液压件厂成立于1968年，2004年国企整体改制变更为邵阳维克液压有限责任公司，2010年完成股改变更为邵阳维克液压股份有限公司。为国内液压行业的生产液压元件、成套液压系统、液压油缸的综合型企业之一。业绩方面，从过往财务数据来看，邵阳液压近两年业绩较往年出现下滑。
邵阳液压在2023年年报中提到，当期收入同比下降主要系公司液压件生产基地投产使用，新产线调试安装对部分产品的生产有一定影响；利润同比下降主要系应收款项增加导致坏账准备金增加。
同时，2024年公司业绩增收不增利主要受邵阳液压件生产基地技术改造与产能扩建项目和液压技术研发中心升级建设项目投入影响，报告期内固定资产折旧摊销增加，及应收款项增加导致坏账准备金增加所致。
最新业绩显示，今年一季度邵阳液压实现营收6108万元，同比增长3.31%；归母净利润为81.13万元，同比“腰斩”。
另值得一提的是，今年1月13日、14日，中国证券监督管理委员会湖南监管局（以下简称“湖南证监局”）下发了行政处罚决定书〔2025〕1号（王凯文）、行政处罚决定书〔2025〕2号（粟文红）。两张行政处罚决定书均涉及邵阳液压股票案。其中，王凯文因涉内幕交易被罚没170.87万元；粟文红涉短线交易被警示，并被处以30万元罚款。公开资料显示，粟文红为邵阳液压实际控制人粟武洪之弟。2023年12月27日，粟文红因个人工作调整原因，辞去第邵阳液压五届董事会非独立董事职务，辞职后不再担任公司任何职务。
6月26日晚间，锦波生物发布的系列公告显示，公司引进战略投资者，曾经的中国首富钟睒睒旗下的2家公司将参与。根据协议，锦波生物以引入战略投资者的方式，向钟睒睒旗下养生堂有限公司(简称“养生堂”)发行A股股票，融资金额不超过20亿元。与此同时，杨霞还将其所持锦波生物5%的股份转让给久视管理咨询(杭州)合伙企业(有限合伙)(简称“杭州久视”)，转让价款为14.03亿元。交易完成后，钟睒睒间接控制锦波生物10.58%的股份，成为其第二大股东。
锦波生物在重组人源化胶原蛋白领域处于国际领先水平，是目前该领域唯一一个实现植入级三类医疗器械技术突破并完成产业化的企业。锦波生物经营业绩持续增长。2021年至2024年，公司营收净利连续4年双增。二级市场上，2023年上市以来，公司股价累计上涨逾28倍。
根据锦波生物披露的定增预案，公司拟向养生堂定向发行股票数量不超过717.57万股，发行价格为278.72元/股，不低于定价基准日前20个交易日(不含定价基准日)股票交易均价的80%，募资总额不超过20亿元。本次发行的股票锁定期为36个月。20亿元定增，这将是北交所有史以来规模最大的现金定增案例。
本次发行对象只有一位，即养生堂。养生堂成立于1993年，是一家集药品、保健品科研、生产、销售为一体的大型药品保健品企业。目前，钟睒睒持有养生堂98.38%股权，为其控股股东及实际控制人。
6月26日，锦波生物的实际控制人杨霞与钟睒睒签订了两份协议，除了上述定向发行股份的认购协议外，还有一份股份转让协议。根据协议，杨霞将其持有的锦波生物575.33万股无限售条件流通股(占签署日上市公司股本总额的5%)，连同与之相关的全部权利义务协议转让给杭州久视，转让价格为243.84元/股(含税)，转让总价款为14.03亿元。杭州久视也是钟睒睒旗下公司。目前，养生堂持有杭州久视99.75%股份，钟睒睒为其实际控制人。
上述交易完成后，杨霞所持锦波生物的股权比例下降至50.73%，仍为公司控股股东、实际控制人。养生堂、杭州久视的持股比分别为5.87%、4.71%。这意味着，钟睒睒将控制锦波生物10.58%的股份，成为其第二大股东。
同在6月26日，锦波生物与养生堂签署了《附条件生效的股份认购暨战略合作协议》，公司以引入战略投资者的方式，向特定对象养生堂发行股份，双方将开展合作。
作为控股农夫山泉与万泰生物的大型健康产业集团，养生堂不仅拥有覆盖超300万零售终端的庞大消费网络，也在工业化生产、严肃医疗产品转化及市场商业化方面积累了丰富经验。
锦波生物表示，公司将与养生堂基于双方在各自领域的显著优势，通过资源共享与深度协同，充分释放多维协同效应，包括市场与渠道赋能、产业化加速技术研发融合、商业化能力提升。
公开信息显示，锦波生物是全球领先的重组胶原蛋白技术提供者，是国内唯一获批注射级重组胶原蛋白(Ⅲ型)的企业。基于国内市场“唯一”，锦波生物经营业绩快速增长。2021年至2024年，公司营业收入从2.33亿元增长至14.43亿元，归母净利润从0.57亿元增长至7.32亿元，3年时间，营收净利分别增长5.19倍、11.84倍。今年一季度，公司实现的营业收入、归母净利润分别为3.66亿元、1.69亿元，同比增长62.51%、66.25%，继续高速增长。
二级市场上，自2023年7月20日上市以来，锦波生物股价涨势惊人。后复权后，虽然近期股价有所调整，6月27日的收盘价为1430.23元/股，较发行价49元/股上涨了逾28倍。目前，公司市值超过400亿元。
