近期，多个具有标杆意义的A股市场并购重组案例不断涌现。市场人士分析，5月修订发布的《上市公司重大资产重组管理办法》在简化审核程序、创新交易支付工具、鼓励私募基金参与等方面作出优化，催生出一批优质典型并购重组案例，这些重组标的更加优质、产业协同特征更加明显。随着政策包容度持续提升，更多具有标杆意义的优质案例有望不断涌现，持续为实体经济发展注入新活力。
典型案例持续落地
近段时间，多个具有标杆意义的案例涌现。 5月29日，富乐德发行股份、可转债购买资产并募集配套资金项目获深交所重组委审议通过，这是重组办法修订发布后A股市场首家过会的重组项目。也是《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（即“并购六条”）发布以来，首单运用定向可转债作为支付工具之一的重组项目。
6月9日，重组办法修订发布后首单上市公司之间吸收合并交易案迎来新进展。当晚，海光信息和中科曙光双双披露重大资产重组预案公告。
6月10日晚间，鸿合科技发布详式权益变动报告书，披露了此次筹划实控人变更的详细情况。合肥瑞丞拟作为普通合伙人暨执行事务合伙人设立基金，以15.75亿元收购鸿合科技25%股份并取得公司控制权。这是“并购六条”发布以来，A股市场首单CVC（企业风险投资）收购上市公司的案例。
迅实国际金融控股董事长应伟平表示，私募投资基金具有产业链、资本、技术和人才等优势，在产业链上下游通常拥有众多被投企业，入主上市公司后可借助上市公司主体发挥产业协同效应，帮助上市公司解决业务转型等问题，开拓新的增长空间，推动上市公司做大做强。
可以看到，在政策暖风下，越来越多的上市公司开始探索用足用好政策红利，实现外延式高质量发展。
并购标的含“新”量高
从并购标的看，新兴产业领域企业并购活跃，并购标的含“新”量高。
6月9日，天亿马拟通过发行股份及支付现金方式购买星云开物全部或部分股权（取得控股权）并募集配套资金是代表案例之一。
除天亿马外，中国证券报记者梳理发现，不少公司将并购目光投向新兴产业和新质生产力领域，并购标的含“新”量高的代表性案例不在少数。国科微拟通过发行股份及支付现金的方式向宁波甬芯等交易对方购买其合计持有的中芯宁波股权，并拟向符合条件的特定对象发行股票募集配套资金。浙江力诺拟收购徐州化工机械有限公司100%股权，提升公司在调节阀领域的技术水平和生产能力，增强公司综合实力。
证监会最新数据显示，在并购重组领域，今年以来战略性新兴产业上市公司披露资产重组超140单，是去年同期
制度供给有望加大
市场人士认为，在政策鼓励下，并购重组活跃度有望进一步提升，符合条件的优质科技企业将获得持续性政策支持，更多典型案例有望持续涌现。
符合条件的优质科技企业有望获得持续性政策支持。证监会首席律师程合红日前表示，支持上市公司收购有助于强链补链、提升关键技术水平的优质未盈利资产。
机构人士建议，针对市场化并购适度放宽相关时间限制及重组方案调整的认定标准，进一步明确未盈利硬科技企业参与并购重组的标准，提高亏损硬科技企业评估方法的灵活性。
据悉，在提升政策包容度、激发市场活力的同时，相关部门还将通过强化信息披露、中介机构核查以及严肃追责等配套措施，确保市场交易规范有序，保障投资者合法权益，维持市场稳定健康发展。
数说山东
山东省6月上半月首次披露的并购业务共23笔（包括买方、卖方和交易标的在山东的所有交易），已披露金额总计约45.73亿元人民币，居全国第7位。
从区域分布看，淄博6笔、济南5笔表现最为活跃。在交易金额上，青岛26.65亿元位居第一，占全省交易额的58%，聊城11.47亿元居省内二。
山东本地企业作为竞买方参与7笔交易，投入资金31.08亿元。其中值得关注的是鲁信集团所属鲁信创投本月动作频频，6月4日鲁信创投公告称，公司及全资子公司高新投拟受让山东国信持有的母基金18.20%份额和皖禾基金8%份额，交易价格分别为1.66亿元和0.37亿元。此次交易构成关联交易，不涉及重大资产重组。交易完成后，鲁信创投将持有母基金67.2%份额，高新投将持有皖禾基金33%份额。
6月12日鲁信创投又宣布计划以2.03亿元的价格，非公开协议方式转让其持有的山东省鲁信惠金控股有限公司10.0581%的股权，转让对象为山东省投资有限公司。鲁信创投的这一股权转让，意味着其将彻底退出鲁信惠金的股东行列。此次交易的评估基准日与产权交割日期之间的损益将由山东省投资公司享有，这一条款无疑为山东省投资公司提供了更为有利的投资条件。根据公告，鲁信创投预计在此次交易中实现投资收益约0.24亿元，这一数字对于整体财务状况的改善具有积极意义。
近年来，山东省属企业紧扣国家战略和全省发展大局，以新旧动能转换为核心引擎，通过优化产业布局、强化科技创新、推动绿色转型等举措，聚力建强现代化产业体系，在多个领域取得显著成效。
政策引领与战略布局
山东省属企业以 “十四五” 规划为纲领，明确将 90%以上国有资本集中于 “十强” 产业，并率先出台《关于推动省属企业加快发展新质生产力的实施意见》，提出到2027年战新产业营收占比达26%、重点制造业研发投入强度超5%的目标。
通过将战新产业发展纳入经营业绩考核，2024年省属企业战新产业投资占比达23.1%，营收占比提升至18.9%，2025年一季度进一步提升至22.3%，增速显著高于全国地方国资平均水平。
近年来，山东省属企业紧扣国家战略和全省发展大局，以新旧动能转换为核心引擎，通过优化产业布局、强化科技创新、推动绿色转型等举措，聚力建强现代化产业体系，在多个领域取得显著成效。
龙头带动与产业集群发展
13户省属企业入选山东省标志性产业链 “链主”，在新一代信息技术、高端装备等领域形成产业集群。例如：
山东能源集团：作为全球首个商用于能源行业的AI大模型 —— 盘古矿山大模型的开发者，推动煤矿智能化建设，同时加速推进渤中千万千瓦级海上风电基地等项目，建成后年发 “绿电” 51.2亿千瓦时，可替代标准煤166万吨。
山东重工集团：整合旗下潍柴、山推等企业资源，打造全球 “黄金动力” 总成系统，在印尼推出全系列矿山设备一体化解决方案，百吨级矿用挖掘机SE1250等产品获国际市场高度认可。
山东铁投集团：主导建设济滨高铁济阳黄河公铁两用特大桥等重大工程，开发铁路智能化建设管理平台，推动高铁智能建造技术国际领先，并布局新能源领域，建成高铁站复合可再生智慧能源系统。
6月9日晚间，华升股份发出一则重要公告——收购深圳易信科技股份有限公司100%股权，同时拟发行股份募集配套资金。公告称，经初步测算，本次交易构成重大资产重组。
公开资料显示，华升股份是一家在纺织领域摸爬滚打多年的老牌国企，控股股东是湖南兴湘投资控股集团有限公司，实际控制人为湖南省国资委。多年来，华升股份在苎麻及与棉、化纤混纺的纱、布、印染布、服装等业务上深耕，旗下“雪松”“洞庭”“金爽”等品牌，也一度在纺织市场上风光无限，构建起了一条完整的从纺纱到服装销售的产业链。
然而，近年来纺织行业原材料价格起伏不定，市场竞争也愈发白热化，同行之间的价格战打得如火如荼。在此大环境下，华升股份的业绩波动较大：2022-2024年，公司营业收入分别为9.11亿元、5.81亿元、7.78亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为-2.08亿元、2102.31万元、-4933.60万元。到了2025年一季度，华升股份的营收同比增长14.45%，归母净利润仍处于亏损状态，为-1250.23万元。
业绩承压，让华升股份的转型迫在眉睫。公司内部多次研讨转型方向，管理层意识到，仅靠传统纺织业务，很难在未来的市场竞争中突出重围，必须寻找新的增长曲线。
值得关注的是，此次华升股份看上的易信科技，在业务上与公司纺织主业大相径庭。易信科技成立于2004年7月，扎根互联网基础服务领域多年，已然成长为行业内的佼佼者。其业务范畴涵盖数据中心服务器租用/托管、机柜定制、机房大带宽、IDC增值服务和数据中心节能产品及解决方案等，服务的客户有国内数万家企业及个人。
华升股份试图通过此次并购，快速切入智算中心业务，搭上数字经济发展的“快车”，实现业务的多元化布局，以提升自身在资本市场的竞争力。
不过，从目前披露的信息来看，本次交易尚处于筹划的初期阶段。公告显示，华升股份已与易信科技的部分股东，如：持股37.29%的白本通、持股11.47%的张利民、持股6.10%的深圳市达晨创鸿私募股权投资企业（有限合伙）等，分别签署了《合作意向协议》。但正式的交易协议和具体的交易方案，包括交易价格如何确定、发行股份的数量与价格、募集配套资金的规模和用途等，都还在紧锣密鼓地商讨之中。
公告称，经初步测算，本次交易构成重大资产重组，不构成重组上市，本次交易不会导致公司控股股东、实际控制人发生变更，但构成关联交易。
市场似乎对此次并购充满信心，不少投资者认为，一旦交易成功，华升股份将实现业务的重要转身，在智算中心业务领域开拓出一片新天地。有业内人士表示，从并购标的主营业务来看，资产重组将对上市公司转型布局新质生产力有积极影响。但也有谨慎的声音指出，跨界并购往往面临诸多挑战，技术融合、业务协同、人员管理等方面，都可能成为“拦路虎”，华升股份能否成功跨越，还需时间给出答案。
6月9日晚间，天亿马披露关于筹划发行股份及支付现金方式购买资产并募集配套资金事项的停牌公告。公告称，公司拟通过发行股份及支付现金方式购买广东星云开物科技股份有限公司（以下简称“星云开物”）全部或部分股权（取得控股权）并募集配套资金。本次交易不会导致公司实际控制人变更，最终交易对方、标的资产范围等具体方案，应以重组预案或重组报告书披露的信息为准。根据《上市公司重大资产重组管理办法》等相关规定，本次交易预计构成重大资产重组，不构成重组上市。
公告称，标的公司成立于2015年10月，是一家智能自助设备数字化服务平台公司，专注于提供“智能物联网硬件+SaaS”系统一体化解决方案，为线下超过300万台自助设备实现“IoT物联网+SaaS云平台”管理，赋能工厂、运营商提升经营效益和管理效率。标的公司为国家级高新技术企业，技术研发实力雄厚，拥有发明专利55项、实用新型专利95项、软件著作权115项，2023年、2024年度先后被工业和信息化部评为“专精特新‘小巨人’企业”“国家级专精特新重点‘小巨人’企业”。
天亿马初步确定的交易对方为标的公司的主要股东，包括：陈耿豪、珠海乐摇投资合伙企业（有限合伙）、珠海乐熙熙投资合伙企业（有限合伙）、珠海乐哈哈投资合伙企业（有限合伙）、珠海乐洋洋投资合伙企业（有限合伙）、珠海乐陶陶投资合伙企业（有限合伙）、珠海乐腾腾投资合伙企业（有限合伙）。
这并非天亿马首次通过资本运作加速转型。2024年，天亿马已完成了对翼启数据的并购，该公司具有广东省首批数据经纪人资质。
分析人士认为，天亿马本次重组或是应对业绩下滑的主动破局之举。自2021年上市以来，天亿马便以智慧城市综合服务商的身份活跃于资本市场。然而，受智慧城市行业市场需求放缓、竞争加剧等因素的影响，天亿马近年业绩持续承压，净利润已连续三年下滑。2024年公司实现营业总收入为2.24亿元，较上年同期下降45.46%，归母净利润为-4955.28万元，较上年同期下降875.60%。
继海航大厦归属明晰之后，海航控股近期又公布了两项重大交易。一是拟以7.9907亿元的交易价格收购海南天羽飞行训练有限公司（以下简称“天羽飞训”）100%股权，二是拟向子公司海航航空技术有限公司（以下简称“海航技术”）增资约17.36亿元。有分析指出，两项重大交易背后，是海航控股进一步深化航空主业战略布局的缩影。
天羽飞训重新回归海航控股
6月7日晚间，海航控股发布公告，拟以现金方式购买海南空港开发产业集团有限公司（以下简称“海南空港”）持有的天羽飞训100%股权，交易价格较天羽飞训截至2024年12月31日账面净资产增值34.37%。
天羽飞训成立于2015年11月，是一家提供飞行员及乘务员模拟机培训的企业，现为海航控股模拟机训练服务供应商，主营业务包括飞行训练、客舱训练、模拟机维护及飞行体验业务。
海航控股与天羽飞训早有渊源。天羽飞训由海航航空集团有限公司（以下简称“海航航空集团”）独家出资组建。2019年4月，海航航空集团将天羽飞训100%股权以6.96亿元的价格转让给了海航控股。2020年6月，海航控股又将天羽飞训100%的股权以7.49亿元的价格出售给海南空港。据报道，此次交易并未完成实际控制权移交，天羽飞训一直由航空板块代为管理。代管期间，双方在天羽飞训的管理上产生了较多的分歧。
随着此次收购交易的推进，天羽飞训的管理权也正式落地。海航控股在相关公告中表示，天羽飞训原为海航控股全资子公司，本次交易将使天羽飞训重新回归，提升上市公司对模拟机培训资源的自主可控能力。
海航控股披露的相关公告显示，上述交易无业绩补偿承诺，也没有减值补偿承诺。海航控股认为收购天羽飞训除对公司主营业务有利外，还有利于提升公司每股收益，提升上市公司对全体股东的长期回报。
但从披露的内容来看，天羽飞训近年来的经营业绩并不理想，且有所下滑。数据显示，2023年、2024年，天羽飞训实现营业收入分别为4.21亿元、3.85亿元，净利润分别为1.85亿元、6986.45万元。其中，2024年净利润同比下滑62%，天羽飞训表示主要是由于2024年客户飞行训练时间较2023年下降。此外，天羽飞训主要收入来自海航航空集团及其同一控制下的企业，存在客户集中度高的风险。
海航控股在公告中也表示，如果主要客户因市场竞争加剧、经营不善等原因导致天羽飞训的资产业务需求下降，则可能导致天羽飞训经营业绩大幅下滑。
高负债率问题依然存在
有分析指出，上述重大交易背后，是海航控股进一步深化航空主业战略布局的缩影。天羽飞训助力海航控股进一步完善航空产业链布局，促进公司航空运输主营业务的拓展，降低运营成本。而增资海航技术在保障航空运营安全的同时，也可助力公司扩大业务规模。海航控股仍面临挑战：一方面在2023年扭亏为盈后，海航控股在2024年又陷入了亏损。另一方面，其高负债率问题依然存在。
6月5日晚间，海泰发展发布了关于筹划重大资产重组的提示性公告。海泰发展在公告中表示，公司正在筹划以现金方式购买知学云（北京）科技股份有限公司（以下简称知学云）控股权，交易价格及收购比例待进一步论证和协商。
知学云官网显示，该机构是一家聚焦组织学习的智能科技企业，为客户提供基于AI（人工智能）的数智化学习解决方案，将AI与学习和培训深度融合，帮助客户实现人才培养的规模化、智能化和个性化。作为一家互联网教育及培训平台，知学云的客户中不乏知名企业。
海泰发展公告显示，虽然海泰发展此次收购知学云的实际股权比例并未确定，但是对知学云控制权势在必得。海泰发展在公告中表示，本次交易完成后，知学云将成为海泰发展控股子公司。
知学云官网显示，知学云研发了完全自有知识产权的低代码PaaS（平台即服务）平台，能够为大型客户提供高效的个性化解决方案。同时依托自研的AI Agent人工智能平台，将生成式人工智能与私域知识和政企客户业务场景深度融合，将知识资产转变为组织生产力。
目前，知学云服务客户超过2500家，用户超过3000万人，头部市场覆盖率超过60%。知学云官网显示的客户案例中，包含诸多知名企业，例如中核集团、中国移动、中国烟草、上汽集团等。
海泰发展成立于2001年12月,是天津市大型国有企业天津海泰控股集团有限公司控股的国有上市公司。从海泰发展的业务情况来看，公司核心业务是工业地产开发运营，构建了以园区运营为存量支撑，项目开发与产业投资为增量驱动的主营业务架构。业内有观点指出，由此来看，此次投资收购知学云，对海泰发展来说是很大的一次跨界。
资金实力方面，截至2025年一季度末，海泰发展货币资金余额为4.18亿元。不过，财报显示，海泰发展的营收已连降三年（2022年~2024年），对应的归母净利润则在1000万元左右徘徊。最新财报显示，2025年一季度，海泰发展实现营收778.48万元，同比下降35.15%，归母净利润为-1371.2万元。
6月10日晚间，鸿合科技股份有限公司（以下简称“鸿合科技”）发布详式权益变动报告书，披露了此次筹划实控人变更的详细情况。合肥瑞丞私募基金管理有限公司（以下简称“合肥瑞丞”）拟作为普通合伙人暨执行事务合伙人设立基金，以15.75亿元收购鸿合科技25%股份并取得公司控制权。这也是《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（以下简称“并购六条”）发布后首单产业资本CVC（企业风险投资）发起的上市公司收购案。
从鸿合科技收购案来看，合肥瑞丞将设立并购基金（瑞丞基金）作为本次交易主体。合肥瑞丞由芜湖奇瑞资本管理有限公司（以下简称“奇瑞资本”）与其基金管理团队共同出资设立，奇瑞资本股东为奇瑞控股集团有限公司和奇瑞汽车股份有限公司。
目前，合肥瑞丞管理着多只产业基金，主要聚焦新能源汽车、智能网联汽车产业链等战略性新兴产业和新质生产力领域，加之控股股东资源优质，未来可以注入上市公司的优质标的较多，有助于优化上市公司资产质量，提高公司治理水平和竞争力。
从上市公司角度来看，鸿合科技是教育智能交互平板市场的龙头企业，目前经营和财务情况良好、现金流充沛，但行业发展空间受限，如果公司能引入自带资源的产业资本，帮助上市公司转型，开拓新的增长空间，将助力上市公司实现跨越式发展。
6月2日，港交所发布公告称，祥源控股集团以22.95亿港元战略投资港交所主板上市公司海昌海洋公园(02255.HK)。此番交易若成功推进，祥源将成为海昌海洋公园的控股股东，既为祥源带来山海联动的全新文旅版图，也将助推祥源在文旅赛道阔步迈向全新未来。
祥源控股集团自 1992年创立，经过多年发展，已成为一家以文化旅游投资运营为主导的大型企业集团。自2008年涉足文旅产业以来，祥源控股在全国14个省市布局了40余个文旅项目，涵盖6处世界遗产、10处国家5A级景区以及16处4A级景区，构建了以 “大湘西”“大黄山”“大南岭” 为核心的旅游目的地集群。旗下A股上市公司祥源文旅（600576.SH）通过资产重组，整合了张家界百龙天梯、黄龙洞、凤凰古城、齐云山、碧峰峡、莽山、丹霞山等优质山岳型景区资源。并且，祥源控股连续七年荣获 “中国旅游集团 20强”，其实力可见一斑。
海昌海洋公园（02255.HK）是以海洋文化为根基的综合文旅集团，也是国内首家在港交所主板上市的主题公园运营商。海昌海洋公园在动物保育和IP运营方面具备核心优势，已在上海、郑州、三亚、大连、烟台等主要城市布局综合主题文旅项目，其中包含2个国家5A级景区、4个国家4A级景区，累计接待游客量超过3亿人次。近年来，海昌不断引入奥特曼、航海王等国际知名IP落地旗下主题公园，积极推行轻资产OAAS模式，深入拓展海洋极地文旅项目，逐步形成 “主题公园运营”“文旅服务及解决方案”“IP运营” 三大业务生态协同发展的局面。
根据港交所公告，此次交易中，祥源控股旗下相关认购人有条件同意按每股0.45港元的认购价，认购海昌海洋公园51亿股新股份，总代价高达22.95亿港元。
祥源控股通过此次战略投资海昌海洋公园，业务布局版图将新增辽宁、河南以及重庆三个省市，完成对国内十七个省市的产业布局。海昌海洋公园布局的北京、上海等一线城市，以及三亚、大连、烟台等海边城市，与祥源控股现有资源在客群、营销等方面能够实现互补，为祥源控股 “山海联动” 的全新文旅版图提供有力支撑。同时，依托双方既有的海外项目投资和IP全球化布局，以及更加国际化的资本平台，祥源控股的国际化战略布局将加速推进，为实现 “国内 50 + 国际50”旅游目的地布局迈出重要一步。
业内人士指出，祥源控股与海昌海洋公园的合作堪称文旅产业的 “山海协作” 典范。从短期来看，双方能够通过客源共享、成本集约等方式实现业绩提升；从中长期来看，有望构建 “山岳 +海洋”“IP + 科技”“重资产+轻运营” 的复合生态。祥源控股可以借助海昌海洋公园的轻资产管理经验，降低资本开支，提高运营效率；海昌海洋公园则能够依托祥源控股的资源整合能力，加速自身战略布局。
6月10日，腾讯音乐娱乐集团与喜马拉雅签署并购协议，以12.6亿美元现金加腾讯音乐相关股权（总计交易对价约182亿元人民币）完成了对喜马拉雅的全资收购。
喜马拉雅保持品牌独立运营，腾讯音乐则补足了自身的长音频短板。这场交易不仅标志着中国长音频赛道最大并购案落地，更拉开了音频行业深度整合的序幕。
从巅峰期的估值360亿元，腰斩至当前交易对价182亿元，喜马拉雅的估值滑坡堪称音频行业近年的缩影。自2012年成立至今，这家曾被资本捧上云端的“音频独角兽”，在四次IPO折戟后逐渐褪去光环。2023年首次实现经调整收益2.24亿元的微弱盈利，与其累计融资超90亿元的投入相比，资本回报率难言乐观。
更严峻的是，长音频赛道拥挤，荔枝、蜻蜓FM等老对手还未退场，字节跳动的番茄畅听、网易云阅读等新玩家又加入战局。随着视频内容的崛起，对音频行业的整体价值冲击也变大。用户注意力的转移导致喜马拉雅广告与付费收入增长乏力。其依赖会员订阅和广告的单一商业模式显得后劲不足。早期投资者急于退出，公司却缺乏持续造血能力，估值回调成为必然。
腾讯音乐的收购逻辑绝非简单的财务投资。作为国内最大在线音乐平台，腾讯音乐同样面临用户增长放缓的瓶颈。字节跳动、网易等在音频领域的竞争，使得腾讯音乐迫切需要用长音频内容巩固护城河。喜马拉雅3亿注册用户、1500万创作者的海量资源，恰好弥补了其在非音乐类音频内容的空白。
微信生态与QQ音乐的渠道优势，能为喜马拉雅带来精准流量；而喜马拉雅的有声书、播客等内容，又能丰富腾讯音乐的娱乐矩阵。这种互补性在对抗后来者的竞争时尤为重要——当番茄畅听依托抖音流量快速崛起时，腾讯音乐需要同样强大的音频生态与之抗衡。
这场收购对音频行业的重塑才刚刚开始。在腾讯音乐生态的加持下，喜马拉雅或将突破“耳朵经济”的传统边界。腾讯音乐的用户体系与喜马拉雅的内容分发和付费逻辑有较强的互补，借助微信生态、QQ音乐、酷狗、酷我等平台的渠道资源，腾讯音乐可对喜马拉雅的长音频内容进行精准推荐和多平台曝光，从而推动会员交叉增长、内容商业化深度延伸，实现双方在内容与用户资源上的优势互补和协同发展。
技术创新也可能加速，语音合成、AI推荐等技术在腾讯音乐的资源加持下有望突破。更值得关注的是商业模式的进化，“音频+社交”“音频+知识付费”等新形态，或改变音频行业依赖广告的现状。当然，整合之路注定充满挑战。
如何平衡喜马拉雅的独立运营与腾讯音乐生态的协同需求，考验着管理层的智慧。更现实的问题在于，音频行业的商业本质仍需回归“用户时间争夺战”。当腾讯音乐将喜马拉雅接入其会员体系，如何避免会员权益过度重叠导致的内部竞争，将直接影响这场并购的协同效应释放。站在音频行业发展的十字路口，这场收购案的意义已超越交易本身。流量红利见顶的当下，垂直平台独立生存空间日益逼仄。喜马拉雅的选择证明，即便坐拥3亿用户，仍需依附生态巨头才能持续发展。从行业层面看，这场收购可能引发连锁反应。音频行业长期存在的相对分散的格局面临重塑，行业集中度可能会进一步提升。
6月6日，孩子王发布公告称，公司拟受让关联方五星控股持有的江苏星丝域投资管理有限公司（以下简称江苏星丝域）65%股权。
首阶段，孩子王联合巨子生物、自然人陈英燕、王德友，以0元对价受让江苏星丝域投资管理有限公司股权。其中，孩子王获取65%控股权，巨子生物持股10%，早期创始人陈英燕、王德友分别持股8%及6%。值得关注的是，交易标的江苏星丝域在股权转让前尚未实缴注册资本且无实际经营，此次股权转让实质为收购丝域实业的通道载体。
第二阶段，孩子王通过江苏星丝域以16.5亿元现金收购丝域实业100%股权。评估机构采用收益法与市场法双重验证，最终交易定价较账面净资产增值583.35%。资金来源呈现多元化特征：4.29亿元来自变更"门店升级改造项目"募集资金用途，剩余12.21亿元通过自有资金及银行贷款筹措，其中江苏星丝域拟申请不超过10亿元贷款，孩子王按65%持股比例提供6.5亿元担保。客群渠道双融合，产业链整合赋能新增长本次收购的核心价值在于双方资源的高度互补性及由此衍生的协同潜力。孩子王与丝域实业在客群定位上存在天然交集：孩子王9400万注册会员中，25-45岁的育儿家庭群体与丝域养发主力客群（30-55岁中高收入人群）高度重合。这种用户重叠为交叉销售创造基础，孩子王可向产后脱发困扰的宝妈群体定向推送养发服务，丝域门店则能引导具有母婴需求的中老年顾客至孩子王体系。更深远的价值在于渠道网络的融合创新——孩子王1200家大型商场店（平均面积超3000平方米）与丝域2503家社区街边店（93%为加盟店）形成场景互补。孩子王计划在300-500家主力门店植入丝域养发专区，打造"母婴+个护"体验空间；同时借助丝域在三四线城市的密集网点（占比约40%），加速下沉市场渗透。这种"大店+社区"的双轨模式，既能提升现有门店坪效，又能构建即时零售服务网络，实现"线上下单、就近服务"的O2O闭环。
产业链资源的整合构成另一重亮点。交易通过引入战略投资者巨子生物（持股10%）及丝域创始人团队（合计持股14%），构建了独特的三方协作架构。巨子生物作为重组胶原蛋白技术龙头，可为丝域产品研发提供生物活性成分技术支持；创始人陈英燕、王德友的股权绑定则保障业务连续性。孩子王计划通过三重赋能提升协同价值：移植上市公司成熟的连锁化管理体系优化丝域运营效率；输出智能化供应链系统降低加盟商库存成本；联合开发针对孕产妇、银发族等细分人群的功能性养发产品。这种"产业资本+技术龙头+运营团队"的组合，显著降低了跨界并购的管理风险。从行业前景与财务贡献看，交易亦具备战略合理性。中国养发护发市场正处于快速增长通道，弗若斯特沙利文数据显示，行业规模将从2023年的570.9亿元增至2028年的812.5亿元，年复合增长率达7.3%。丝域作为细分龙头，凭借200万会员基础及20年专业积淀，有望持续受益于市场集中度提升。
财务协同效应尤为显著：丝域2024年净利润1.83亿元，净利率超25%，远高于孩子王同期2.19%的水平。按65%股权比例测算，并表后将为孩子王贡献约1.2亿元净利润，相当于其2024年净利润的66%。丝域高毛利的服务业务（养发护理毛利率超80%）与孩子王现有母婴服务板块形成互补，有望优化整体盈利结构。
兰石重装公布，公司紧抓我国核能产业发展的机遇，大力拓展核能装备制造业务，近年来核能产业订单快速增长，为提升公司核能装备交付能力和订单承接能力，公司全资子公司青岛重机拟收购兰石装备持有的青岛装备100%股权。
青岛装备系控股股东兰石集团的三级子公司，其持有位于青岛市黄岛区昆仑山北路601号联合厂房南区内的土地使用权及其上建构筑物资产，位置比邻青岛重机厂房（青岛市黄岛区昆仑山北路601号联合厂房北区），通过收购股权，利用青岛装备土地及其上建构筑物资产提升青岛重机核能装备制造能力。
本次交易价格以深圳市鹏信资产评估土地房地产估价有限公司出具的鹏信资评报字[2025]第S271号《青岛兰石重型机械设备有限公司拟收购股权所涉及的青岛兰石石油装备工程有限公司股东全部权益市场价值资产评估报告》确定的青岛装备全部权益评估值9,998.21万元为定价依据，并经交易双方协商确定交易价款总金额为9,998.21万元。本次交易完成后，青岛装备将成为公司的三级子公司，并纳入公司合并报表范围。
6月15日下午，博众精工科技股份有限公司（以下简称“博众精工”）发布公告，公司拟以现金收购黄立志等交易对方持有的上海沃典工业自动化有限公司（以下简称“上海沃典”）70%股权，交易作价4.2亿元。本次交易完成后，公司持有上海沃典70%股权，上海沃典纳入公司合并范围。这场交易不仅是企业自身战略布局的关键落子，更是行业加速整合的缩影。
据了解，上海沃典是一家在工业智能自动化领域颇具实力的系统集成商，专注于汽车及汽车零部件生产的智能输送系统、自动化检测与测试技术等多个关键领域。
对于博众精工而言，此次收购意义重大。公告显示，上海沃典在汽车智能装备领域深厚的技术沉淀、丰富的客户资源及项目经验，将助力公司提升汽车制造自动化板块的竞争力，有助于公司形成“3C+新能源+汽车”多轮驱动的业务格局，通过技术协同、资源共享、品牌赋能等实现多元布局，向跨行业工业自动化解决方案领军者迈进。
从财务数据来看，上海沃典近年来业绩表现亮眼。2023年、2024年及2025年第一季度，其营业收入分别为2.37亿元、2.49亿元和8274.34万元；归属于母公司股东的净利润分别为3173.66万元、3857.10万元和1264.56万元。
根据金证（上海）资产评估有限公司出具的评估报告，以2024年12月31日为评估基准日，采用收益法评估，上海沃典股东全部权益评估值为6.81亿元，评估增值5.49亿元。
高估值的背后，是交易双方对上海沃典未来业绩的信心。交易对方承诺，在2025年至2027年业绩承诺期内，上海沃典扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润合计累计不低于1.85亿元。若实际净利润累计数低于承诺数，业绩承诺方将按约定向博众精工进行现金补偿。
此外，协议还设置了业绩奖励机制。如业绩承诺期超额实现承诺净利润累计数，超额利润部分的40%将用于奖励上海沃典管理团队，以激励核心团队的积极性，保障标的公司的持续稳定发展。
值得关注的是，上海沃典已与国内外数家知名汽车企业建立了稳固的合作关系。同时，公司在2023年开始逐步拓展海外高毛利板块业务，目前在手订单中包含较高比例的欧美市场项目，其中欧洲市场订单占据优势比例，未来增长潜力值得期待。
本次交易，双方在业务整合层面具有显著的互补性与协同性。根据公告，博众精工在3C领域的规模化采购平台、模块化生产基地及全球销售网络，可与上海沃典形成资源共享与优势互补。联合采购模式可增强对通用物料的议价能力，降低原材料成本；生产基地与工艺技术的共享，可提升智能装备的标准化生产水平，缩短项目交付周期。从品牌与市场价值来看，整合后双方联合形成的“全行业智能自动化解决方案服务商”形象，可全面提升在汽车自动化等高端装备招标项目中的竞争力，吸引更多优质客户资源与战略合作伙伴。
然而，高增长预期背后潜藏多重风险。一方面，上海沃典虽手握大量欧美订单，但国际化尚处初期，未来可能面临欧美贸易保护政策、环保标准升级及汇率波动等多重挑战；另一方面，双方在市场渠道、技术标准、管理模式等方面的差异，若无法有效协同，将直接影响整合效率与战略目标实现；此外，高溢价收购预计形成约3.6亿元商誉，若后续经营不及预期，将对博众精工财务状况造成不利影响。
