并购市场动态（5.1-5.15）

5月以来，A股并购重组呈现多点开花的局面。一方面，已发布重组预案的公司有序推进并购进程，受理、问询进度备受关注；另一方面，新增并购案例层出不穷，交易模式偏向以现金为主的“短平快”，并购方向则看向以产业协同为首的新兴产业、未来产业。

仅5月13日一天，就有十多家上市公司密集发布并购重组相关公告，其中近半数是首次宣布并购计划。从交易方式来看，现金收购成为更多上市公司的首选，不少公司以小额参股、增资等形式获得相关标的公司股权，个别涉及控股权的收购仍以现金及发行股份相结合的方式进行。从并购目的来看，产业协同仍是主流趋势，既有横向整合扩展市场，也有垂直整合完善产业链条。

“并购重组蕴含着方案设计、标的对接与多方博弈的独特魅力，当前众多潜在项目正处于关键推进阶段。”民生证券投行业务部经理项捷克对记者表示，在“并购六条”引导下，上市公司通过产业整合提升竞争力、央国企加速资源优化配置，企业发展的内生动力正成为推动并购市场持续升温的核心引擎，预示着未来并购市场将持续保持火热态势。

目前政策层面十分支持以多样化的形式来实施并购重组，包括运用股份、定向可转债、现金等支付工具，增加交易弹性。这些多样化支付方式的出现，也一定程度上反映了A股并购重组的健康发展趋势。

本轮并购仍以产业并购占据主导，既有产业上下游的垂直整合，也有业务领域拓展的横向收购，海外收购案例也时有出现。不少上市公司将目光投向AI算力、机器人等热门产业，寻求外延式发展。

2025年5月1日-15日，山东省首次披露的并购业务17笔（包括买方、卖方和交易标的在山东的所有交易），已披露的金额规模10.51亿元，居全国第11位。

从区域分布看，青岛4笔、济南6笔表现最为活跃；从披露交易金额来看，青岛以6.65亿交易额领跑全省，贡献约70%交易量。
   山东本地企业作为竞买方参与9笔交易，投入资金8.51亿元。其中青岛啤酒收购即墨黄酒业务表现突出，以6.65亿元位居第一；上半月有一笔跨境收购业务，德州双一科技1800万澳元（约合8325万元人民币）跨境并购澳洲资产。

从竞买方的企业性质来看，上半月山东省由民营企业作为竞买方主导的并购业务有7笔，地方国有企业主导的有2笔，从已披露的交易金额来看国有企业主导的并购金额依然占据了绝对优势。支付方式来看，现金交易占比超过80%，债转股形式1笔（高测智能以1亿元债务对润阳股份增资）；济南国资委对常铝股份的股权划转涉及行政手段。
     从交易标的看位于山东省内的10笔，省外标的涵盖江苏、浙江、北京、湖南等地6笔，跨境标的1笔。

在国企改革深化提升行动的收官之年，山东国企改革深化提升明显提速。

4月21日出版的《学习时报》在头版头条的位置刊发了山东省委领导的署名文章《以改革创新塑造高质量发展新优势》，文章对深化国资国企改革提出了目标要求，深化重组整合，开展省属企业同类、同业务重组，启动实施新一轮专业化整合，对业务相近、产业链上下游等子公司进行整合，优化生态、减少“内卷”。

从去年起，山东省属国企的整合重组步伐就明显加速。截至2024年底，各省属企业累计完成企业内部专业化整合201次；省属企业对非主业业务制定分类管理方案，目前已清理退出54户、转型升级12户。

经济导报记者从省国资委获悉，今年山东将聚焦优化国资布局结构攻坚突破，稳妥推进重点领域、重点行业重组整合，加大企业内部专业化整合力度，完成“一企一业、一业一企”改革试点，减少内部同业化竞争，提高国有资源配置效率。

各地方国企的专业化整合也有提速迹象，青岛市国资委近期公布的“2025年工作要点”中，提到稳妥有序推进战略性重组和专业化整合，并提出采取市场化方式推动重点领域重组整合，具备条件的企业探索开展“一企一业、一业一企”改革，加快清理退出非主业非优势资产。 

 5月7日晚间，青岛啤酒发布公告收购即墨黄酒100%股份，交易采用“固定对价+浮动调整”的创新架构，青岛啤酒将以6.65亿元基础价款，叠加价格调整期损益金额完成全资收购。该设计既锁定交易核心价值，又通过损益共担机制平衡过渡期风险。交割完成后，即墨黄酒将纳入上市公司合并报表范围，青岛啤酒由此获得完整控制权。

从财务维度分析，2024年即墨黄酒净资产收益率达15.01%，显著高于青岛啤酒同期10.23%的水平，并购将直接提升上市公司资产回报水平。更值得关注的是，即墨黄酒9.08亿元总资产中，包含即墨古城核心产区约300亩土地资源及百年窖池群等稀缺资产，这些实物资本与青岛啤酒现有酿造基地形成空间互补。

作为同属发酵酒领域的两大品类，啤酒与黄酒在生产工艺、渠道网络、消费场景层面存在天然契合点。青岛啤酒全国超60家啤酒厂可转化为黄酒产品的区域分拨中心，其深耕的餐饮、商超渠道与黄酒家庭消费场景形成互补。特别是在北方冬季啤酒消费淡季，黄酒加热饮用场景可有效提升渠道利用率。

收购使青岛啤酒产品谱系延伸至传统养生酒领域，形成“经典+时尚+健康”的三维品牌架构。即墨老酒作为国家地理标志保护产品，其“中华老字号”文化标签可与青岛啤酒百年品牌形成价值共振，在国潮消费浪潮中构建差异化竞争力。

从股权结构看，新华锦集团通过直接持股45.45%及全资控股鲁锦集团54.55%股权，实际掌控即墨黄酒100%权益。值得注意的是，尽管即墨老酒在山东市场占有率超30%，但其全国化进程受制于黄酒行业整体规模（2024年市场规模约200亿元）及区域消费惯性，江浙沪市场占比超70%的行业格局，使得北方黄酒品牌突破地理边界面临挑战。

2025年5月8日，海控南海发展股份有限公司（以下简称“海南发展”）发布公告称，与杭州网营科技股份有限公司（以下简称“网营科技”）控股股东、实际控制人袁震星、付元元夫妇签署了《收购意向协议》，拟通过现金方式收购网营科技51%的股权，迈出其战略转型升级的关键一步。这一举措不仅标志着海南发展在大消费领域的坚定布局，更预示着其在免税业态数字化赋能方面将大展宏图。

海南发展此次并购并非孤立之举，而是其战略转型的重要一环。公司正逐步从传统的幕墙工程及玻璃加工业务向数字经济服务商转型。通过整合网营科技的数字化能力，海南发展将构建起“数字经济+消费服务+智能技术”的新型业务生态。

这一转型恰逢政策红利期。海南全岛跨境电商综合试验区的设立、中国人民银行5000亿元服务消费与养老再贷款的推出，均为消费领域注入了强劲动力。海南发展敏锐捕捉到这一机遇，借助粤港澳大湾区与海南自贸港的区位优势，有望在跨境消费服务领域实现突破性发展。

并购完成后，网营科技的数字化营销能力与全球精品的免税业务结合，或将催生“有税+免税”融合的新业态。消费者可以期待更加个性化的购物体验：通过AI推荐精准匹配需求，享受线上线下无缝衔接的服务，甚至可能实现“线上下单、免税城体验、跨境配送”的全新模式。

此外，网营科技在母婴、美妆等领域的深耕，有望为全球精品引入更多细分品类，进一步丰富免税城的品牌矩阵。而海南发展也将借助此次并购，加速融入自贸港数字化建设，成为连接国际品牌与中国消费者的重要桥梁。

此次并购是海南发展战略转型的关键落子，在全球消费市场加速数字化转型的浪潮下，海南发展以网营科技的数字化能力为支点，撬动免税业态的全面升级，构建“线上精准营销+线下沉浸体验”的新零售生态。

5月7日，公司与新疆有色金属工业(集团)有限责任公司（以下简称“新疆有色”）签署了《现金购买资产协议》，公司拟以自有资金和贷款收购新疆有色持有的新疆美盛100%股权。

本次所签署的《现金购买资产协议》为交易各方就收购事宜达成的一致意向，交易作价尚未确定。根据新疆有色前期作出的《关于避免潜在同业竞争的承诺》，双方“以国有资产管理部门核准或备案的评估结果为基础，在不高于承诺人收购及培育资产的相关成本的前提下，双方协商确定转让价格”。

本次交易完成后，新疆美盛将成为西部黄金的全资子公司。西部黄金的矿产资源储备，将进一步增强。为帮助西部黄金更快地获取市场上质量较好的探矿权并先行培育，西部黄金的控股股东新疆有色分别于2021年12月及2022年1月通过股权受让的方式取得新疆美盛100%的股权。

新疆美盛拥有新源县卡特巴阿苏金铜多金属矿项目的所有权，自新疆有色完成收购至今，新疆美盛未开展生产经营活动，未因生产经营活动形成营业收入。针对可能存在的潜在同业竞争，新疆有色于2021年11月作出《关于避免潜在同业竞争的承诺》，承诺新疆有色持有新疆美盛股权期间，仅进行不以生产经营为目的的投资培育，不进行实际的矿山生产经营活动、不通过矿山生产经营获取经营收益，不从事与西部黄金主营业务相同或相似的生产经营活动和业务。并承诺在矿山实现正式生产经营、产生业务收益前，根据上市公司监管规则和国资监管要求，以国有资产管理部门核准或备案的评估结果为基础，在不高于承诺人收购及培育资产的相关成本的前提下，双方协商确定转让价格由西部黄金优先购买相关资产。

新疆美盛预计2025年下半年投产，新疆有色为履行其前期作出的承诺，妥善解决潜在的同业竞争问题，同时西部黄金看好该矿山项目的发展前景，双方同意西部黄金以现金方式收购新疆有色持有的新疆美盛100%的股权。

值得关注是，新疆有色持有上市公司西部黄金505,292,451股，持股比例为55.06%，系上市公司西部黄金的控股股东，根据《股票上市规则》相关规定，控股股东为公司关联法人，本次交易构成关联交易。

经营数据显示，2024年，西部黄金全年生产黄金9.59吨（含金精矿、焙砂金属量，其中生产标准金8.94吨），完成年计划的105.37%，较上年同期7.43吨增加2.16吨。生产电解金属锰8.25万吨，生产锰矿石57.22万吨。公司实现营业收入70.01亿元，净利润2.90亿元，实现工业总产值（现价）71.51亿元，工业增加值11.04亿元，实际上缴各项税费2.44亿元，资产总额76.26亿元。

 5月14日晚间，ST联合与初步确定的交易对方江西迈通健康饮品开发有限公司（以下简称江西迈通）、江西润田投资管理有限公司（以下简称润田投资）签署了《国旅文化投资集团股份有限公司重组意向书》。

 ST联合拟以发行股份及支付现金等方式，购买江西迈通、润田投资持有的润田实业股权，以实现对润田实业的控制。天眼查信息显示，润田实业的股东包含江西迈通、润田投资、南昌金开资本管理有限公司，持股比例分别为51%、24.7%、24.3%

经初步测算，本次交易预计构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组，本次交易不会导致公司实际控制人发生变更，不构成重组上市。根据《上海证券交易所股票上市规则》等相关法规，本次交易构成关联交易。 江西迈通是ST联合控股股东江西省旅游集团股份有限公司旗下全资子公司。ST联合公告称，本次交易对方的范围尚未最终确定，公司后续将推动润田实业的其他股东参与本次交易。
       公告显示，为保护ST联合全体股东的利益，江西迈通与润田投资将共同承担重组的业绩承诺与补偿义务，业绩补偿的计算方式保持一致。本次交易中的交易各方，将在符合上市公司决策程序的前提下，为润田实业经营管理层设置超额业绩奖励机制。

ST联合公告称，本次交易的各方希望保持润田实业经营管理团队的稳定，并充分调动润田实业经营管理团队的积极性，以促进润田实业创造超预期的业绩。

公告显示，润田实业成立于2014年10月11日，注册资本达2.05亿元，主要从事包装饮用水的生产和销售，是行业排名前列的纯净水和矿泉水双驱发展生产销售厂商，盈利情况较好。官网显示，润田实业是江西省内生产经营包装饮用水的龙头企业，在全国布局了十大包装饮用水生产基地。

ST联合的主营业务包括三方面，分别是互联网数字营销业务、旅游目的地运营业务、“跨境购”业务，其中，互联网数字营销业务是当前主要的收入来源，经营主体为北京新线中视文化传播有限公司。近年来，ST联合的业绩不甚理想。2023年、2024年及2025年第一季度，ST联合的归母净利润分别为-1696.05万元、-6370.31万元、-853.63万元。

      年报显示，ST联合的2024年归母净利润同比大幅下降，主要是其子公司北京新线中视文化传播有限公司业绩下滑出现亏损，以及2023年确认了大额政府补助达1200万元，但2024年并无大额政府补助。

5月13日，综艺股份发布公告称，公司拟通过现金增资或受让股份的方式，取得江苏吉莱微电子股份有限公司（以下简称吉莱微）的控制权。本次交易完成后，吉莱微将成为本公司控股子公司，本次交易尚处于初步筹划阶段，相关事项尚存在重大不确定性
    综艺股份公告称，公司已于5月13日与吉莱微及其股东江苏威锋贸易股份有限公司、李大威签署《投资合作意向协议书》。根据初步测算，本次交易预计构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。

吉莱微主要从事功率半导体芯片及器件的研发、生产和销售，是一家以芯片设计、晶圆制造、封装测试的垂直一体化经营为主的功率半导体芯片及器件制造企业，产品广泛应用于消费电子领域、以低压电器为代表的工业领域、以手机和摄像头为代表的网络通讯和安防领域、以电动汽车为代表的汽车电子领域等。

对于本次交易的影响，综艺股份表示，“公司多年来一直深耕包含集成电路业务在内的信息科技领域，此次收购吉莱微有助于公司战略聚焦并补强信息科技领域核心产业板块，同时扩大公司的营业收入规模及盈利水平，提升整体经营效率，增强公司的抗风险能力。”

综艺股份认为，“此次交易是公司进一步深化信息科技领域产业布局的重要举措，吉莱微在成为公司的控股子公司后，公司将在原有芯片设计及应用业务基础上，进入功率半导体芯片及器件的研发、生产及销售领域，产业链条布局得到进一步的优化及延伸。”

为推进本次交易的顺利开展，5月13日，综艺股份（作为甲方）与江苏威锋贸易股份有限公司、李大威（作为乙方）以及吉莱微（作为丙方）共同签署了《投资合作意向协议书》。

经各方初步协商，甲方拟通过现金对标的公司增资或受让乙方持有的吉莱微股份的方式，取得吉莱微的控制权。而交易的最终价格以甲方聘请的相关评估机构出具的资产评估报告确认的评估值为基础，由各方协商确定，具体以正式交易协议约定为准。

从财务数据来看，综艺股份2022年、2023年和2024年全年营业收入分别为3.75、3.22亿元和3.48亿元；同期净利润分别为-3.2亿元、-1.74亿元和3022万元。2025年一季度营业收入和净利润分别为1.02亿元和-649.2万元。

 近日，慧博云通发布筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项公告。公司拟以发行股份及支付现金方式购买标的公司控制权，并募集配套资金，本次交易不会导致公司实际控制人变更。

 慧博云通本次发行募集资金总额为3.04亿元，扣除发行费用后，实际募集资金净额约为2.4亿元。慧博云通最终募集资金净额较原计划少1423.55万元。公司于2022年10月10日披露的招股书显示，公司拟募集资金25，500.00万元，分别用于ITO交付中心扩建项目、软件技术研发中心建设项目。公司大股东限售股解禁时间临近，于今年10月将会有大股东大量限售股将解禁流通。

 本次交易的标的公司为宝德计算机，成立于2003年10月。官网显示，宝德计算机是中国领先的计算产品方案提供商，以服务器和PC整机的研发、生产、销售及提供相关的综合解决方案为主营业务，20多年来持续服务于政府、安平、金融、运营商、电力、互联网、教育、交通、医疗等行业客户的数字化转型和实践，位居中国ARM服务器市场No1，信创整机市场领导者，中国AI服务器TOP3，中国服务器市场国内品牌TOP5。

 2021年9月29日，宝德计算机在深圳证监局进行首次公开发行并上市辅导备案。目前，宝德计算机上市辅导已进行到第十四期。宝德计算机IPO之路似乎异常坎坷，宝德计算机前董事长在IPO辅导期涉嫌违规。今年3月，ST中青宝（维权）收到深圳证监局下发的《行政处罚事先告知书》并因此“戴帽”。其违法事实包括，ST中青宝子公司连续三年虚构业务导致上市公司年报存在虚假记载，以及实控人李瑞杰、张云霞“遥控”中青宝隐瞒迟报实控人遭刑事拘留的消息。需要指出的是，2024年11月，张云霞退出董事长一职，其子李逸龙接任。

本次交易事项尚处于筹划阶段，初步确定的交易对方为包括天津宝诚煜创企业管理合伙企业（有限合伙）、天津宝诚渊创企业管理合伙企业（有限合伙）、天津宝诚祥创企业管理合伙企业（有限合伙）、天津宝杰合创企业管理合伙企业（有限合伙）、天津宝云共创企业管理合伙企业（有限合伙）、天津宝伦捷创企业管理合伙企业（有限合伙）、天津宝龙慧创企业管理合伙企业（有限合伙） 在内的部分股东。本次交易对方的范围尚未最终确定。

上述股东同意转让并将尽力促其他除霍尔果斯宝德创业投资有限公司以外的全体股东转让其所持有的标的公司股权。需要指出的是，上述股东持股比例仅有12.7637%，而霍尔果斯宝德创业投资有限公司为第一大股东，持股比例为38.2331%。换言之，截止公告披露日，此次交易仅获得少数股东意向确认，但第一大股东并未有相关股权转让意向。

5月5日晚，电投能源公告，拟通过发行股份及支付现金方式收购国家电投集团内蒙古白音华煤电有限公司100%股权，同时视情况募集配套资金。此次交易构成关联交易，目前尚处于筹划阶段，交易方案仍在商讨论证中，公司股票自5月6日开市起停牌，预计不超过10个交易日。

公告显示，本次交易标的白音华煤电为国家电投集团全资子公司，注册资本38.6亿元，业务涵盖煤炭开采、火力发电、电解铝及新能源等领域，旗下拥有年产1500万吨的白音华二号露天矿（储量9.97亿吨）、2×66万千瓦超超临界坑口电厂、40万吨电解铝产能及210兆瓦新能源装机。其煤炭资源通过皮带直送电厂，运输成本降低约30%，且依托排土场布局的300MW光伏项目可助力绿电转型。

电投能源作为国家电投在内蒙古的核心上市平台，目前拥有煤炭核定产能4800万吨/年、86万吨电解铝产能及499.94万千瓦新能源装机，2024年实现营业收入298.59亿元，归母净利润53.42亿元。此次收购若顺利实施，公司煤炭资源储量将大幅增加，电力自供比例有望提升至90%以上，电解铝业务成本或下降15%，并进一步巩固其在蒙东及东北地区的能源龙头地位。

5月7日，上市公司通裕重工股份有限公司发布公告，其控股股东将由珠海港控股集团有限公司（以下简称“珠海港集团”），变更为山东发展集团旗下山东国惠资本有限公司（以下简称“国惠资本”），实际控制人也将由珠海市国资委变更为山东省国资委。

公告称，2025年5月6日，公司控股股东珠海港集团及其控股股东珠海交控集团与国惠资本在广东省珠海市签署了《股份转让协议》《表决权委托协议》。珠海港集团将持有的公司604,032,700股股份（占公司总股本的15.50%）转让给国惠资本，转让价格为每股人民币2.22元，本次股份转让价款合计为人民币1,340,952,594元。

同时，珠海港集团将其在《股份转让协议》项下转让股份交割后所持有的公司全部股份188,394,890股（占公司总股本的4.83%）的表决权、提名和提案权、参会权（即统称“表决权”）不可撤销、排他且唯一地委托国惠资本行使。表决权委托期限自转让股份交割之日起36个月。上述两项合计，国惠资本将拥有20.33%表决权。

通裕重工原本就是山东本地企业，位于山东省德州（禹城）国家高新技术产业开发区，于2011年3月8日在深圳证券交易所创业板挂牌交易。2020年8月，公司完成“国民混改”，由民营企业变成珠海国资委旗下的国有控股上市公司。

通裕重工是国家级制造业单项冠军产品企业，作为我国重要的工业装备大型综合性研发制造平台，先后获得了国家级绿色工厂、国家知识产权优势企业、山东省“十强”产业集群领军企业、山东省制造业领航培育企业等多项荣誉称号。央视《焦点访谈》“隐形冠军”系列栏目也曾深度报道该公司坚持自主研发和创新生产风电主轴产品的艰苦奋斗历程。

其次，通裕重工与山东发展集团在产业链方面存在高度契合。通裕重工可为能源电力（含风电、水电、火电、核电）、矿山、石化、海工装备、压力容器、机械等行业提供大型铸锻件及核心部件。而且其主要产品类型为风电类产品。公开信息显示，2024年风电装备模块化业务主营收入13.19亿，占全部收入比例21.44%；风电主轴主营收入8.338亿，占全部收入比例13.55%。

无论是重组前的原山东国惠集团、原山东发展集团，还是重组后的新山东发展集团，在新能源电力方面的布局都是重点发展方向，如：原山东发展集团实施“风光火核”并举、“源网荷储”共进，目前新能源在手资源规模达900万千瓦，资产规模100多亿元，并网规模近200万千瓦，建成项目年可为山东供应绿色电力近50亿千瓦时；原山东国惠联手中能建数科集团共同投资，在鲁西南规划建设总装机容量3060兆瓦的全球最大新型储能基地，预计年发电量达40亿千瓦时，总投资超200亿元等。

因此，新山东发展集团并购通裕重工，必将对其在新能源产业方面，以及对其“发展现代产业和战略性新兴产业、支持全省基础设施建设、推进新型工业化和服务绿色低碳高质量发展的战略使命”方面，产生良好的产业链协调促进作用。

东山精密近日发布重磅公告，宣布其全资子公司DSBJ PTE. LTD（简称DSG）将以约1亿欧元（约合人民币8.14亿元）的总交易金额，完成对法国汽车零部件制造商Groupe Mécanique Découpage（简称GMD集团）的全资收购。此次收购采用创新的多元化债务重组方案实施，这一战略性举措标志着东山精密在欧洲市场的深度布局迈出关键一步，也彰显了中国制造企业全球化扩张的雄心。

根据公告披露，DSG将通过现金折价收购GMD集团部分债权，同时结合债转股、股东借款偿债及债务豁免等综合手段，对标的公司债务结构进行全面优化。这种灵活的资本运作方式既保障了交易顺利推进，又为被收购企业提供了可持续发展的财务基础。值得注意的是，东山精密特别强调本次交易严格遵循《深圳证券交易所股票上市规则》相关规定，既不属于关联交易，初步测算也不构成重大资产重组，体现了上市公司规范运作的严谨性。

从战略层面看，这笔跨国收购承载着东山精密双轮驱动战略的重要使命。作为中国领先的精密制造企业，东山精密近年来持续加码汽车零部件领域，而GMD集团正是该领域的优质标的。这家法国企业拥有超过60年历史，专注于汽车金属冲压件和车身结构件的研发制造，客户涵盖标致雪铁龙、雷诺、大众等欧洲主流车企。通过本次收购，东山精密将直接获得GMD集团在法国、波兰和突尼斯的4个生产基地，以及200余项专利技术，显著提升其在汽车精密零部件领域的核心竞争力。

 市场分析人士指出，此次收购具有多重战略价值。首先，在欧洲汽车产业电动化转型加速的背景下，东山精密通过GMD集团成熟的本地化生产体系，能够快速响应欧洲客户需求，规避贸易壁垒风险。其次，GMD集团长期服务的优质客户群将为东山精密带来稳定的订单来源，预计年新增营业收入超过15亿元人民币。更重要的是，通过整合GMD集团的研发能力与东山精密的规模化生产优势，双方在新能源汽车电池壳体、轻量化车身等前沿领域具有巨大协同潜力。

从财务角度看，东山精密管理层在公告中透露，本次收购资金来源于公司自有资金及银行贷款，不会对正常经营造成重大影响。根据初步测算，交易完成后GMD集团将立即贡献正向现金流，预计2025年可为上市公司增加约2.8亿元净利润。此外，通过债务重组方案的优化，GMD集团的资产负债率将从交易前的85%降至合理水平，为后续业务拓展奠定健康基础。

 行业专家认为，这笔交易恰逢全球汽车产业链重构的关键窗口期。随着新能源汽车渗透率持续提升，传统零部件供应商面临转型升级压力，这为中国企业通过跨境并购获取先进技术、优质产能和市场份额提供了难得机遇。东山精密选择此时出手，既体现了管理层的前瞻眼光，也反映了中国制造企业从"产品出海"向"产能出海"、"技术出海"的战略升级。

值得注意的是，本次收购也面临一定整合挑战。包括中法企业文化融合、跨国管理团队搭建、欧洲劳工政策适应等现实问题。对此，东山精密在公告中表示已制定详细的投后管理方案，将保留GMD集团原有核心管理团队，同时派驻财务和技术专家团队支持协同发展。公司还计划投资3000万欧元用于智能化改造，提升欧洲基地的生产效率和产品质量。

 从更宏观视角看，这起并购案是中国制造业全球化进程的缩影。近年来，包括宁德时代、均胜电子等中国汽车供应链企业纷纷通过海外并购实现跨越式发展。东山精密此次布局欧洲桥头堡，不仅有助于平衡地缘政治风险，更能深度参与全球汽车产业价值链分工。据知情人士透露，完成GMD收购后，公司还计划在德国设立研发中心，重点攻关新能源汽车一体化压铸技术。

 资本市场对这笔交易反应积极。公告发布后，多家券商发布研报上调东山精密评级。中信证券分析指出，若整合顺利，GMD集团有望在未来三年为上市公司贡献超过30%的业绩增量。同时，通过本次收购建立的欧洲运营平台，将为东山精密后续拓展航空航天、医疗设备等高端精密制造领域提供重要支点。

5月12日晚间，北京利尔（002392）发布公告称，公司将以2亿元认购上海阵量智能科技有限公司6919万元的新增注册资本，董事长赵伟也将以5000万元认购上海阵量1730万元的新增注册资本。增资完成后，公司和赵伟将分别持有上海阵量11.43%和2.86%的股权。根据相关规定，此交易构成公司与关联方共同投资的关联交易。

上海阵量成立于2020年5月，是商汤科技联合三一集团、粤民投共同战略投资的国产AI芯片公司，专注于人工智能推训场景的GPGPU研发制造及智算基础设施的国产化替代。上海阵量已量产两代AI芯片，最新一代GPGPU芯片2025年将按季度分批实现规模化交付，在北京、上海、深圳设有研发中心，核心团队由原AMD、百度、商汤等龙头企业人才组成。

北京利尔表示，公司看好国产AI芯片未来的市场空间，同时也认可上海阵量的技术实力与发展前景。本次交易符合公司布局新兴产业的战略规划安排，有利于公司在新兴产业领域的发展。

但公告也提示了风险，上海阵量仍处于亏损状态，营业收入水平较低，预计在2025年实现规模化收入，在未来实际经营中，可能面临行业政策、市场变化、经营管理、技术研发等方面的不确定因素，投资收益存在不确定性。

从财务数据看，上海阵量2024年营业收入为24.07万元，净利润亏损1.9亿元；2025年一季度公司实现营收0元，净利润亏损2285.72万元。截至2025年3月末，公司总资产为9425.73万元，净资产为8414.76万元。

5月12日晚，双一科技公告，根据公司发展战略及整体经营目标，为完善公司海外生产基地布局，拓宽公司海外销售渠道，加速公司国际化进程，进一步提升公司的核心竞争力，公司拟通过新设境外子公司全资子公司双一（澳大利亚）有限公司（暂定名），以自筹资金1800万澳元加股权收购调整的价格，分别收购Marky Industries Pty Ltd（下称“标的资产”，一澳大利亚公司）100%股权，以及Martin Nikolas和Krystyna Maria Nikolas（一对澳大利亚夫妻）持有的特定资产（土地和厂房）。

公告显示，Marky Industries Pty Ltd注册于1988年3月11日，主营玻纤复合材料制品生产制造、机动车及汽车复合材料零部件制造。2023年7月1日至2024年6月30日，Marky Industries Pty Ltd营收为1213.14万澳元，净利润为118.48万澳元，2024年7月1日至2025年3月31日，Marky Industries Pty Ltd营收为832.56万澳元，净利润为72.89万澳元。

目标资产中的土地和房产，目前出租给Marky Industries Pty Ltd用于从事生产、制造业务，土地为工业区，厂房用于办公、生产房屋建筑物4721平方米和用于存货仓储的全天候遮阳棚区790平方米，合计5511平方米。

公告显示，本次交易对价合计为1800万澳元，其中本次股权收购的对价为700万澳元加调整的价格，本次资产收购的对价为1100万澳元。收购完成后，双一科技将通过澳洲双一持有Marky Industries Pty Ltd100%股权，并直接持有目标资产。

本次交易不涉及关联交易，亦不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。本次交易涉及境外投资，尚需取得相关主管单位的备案、审批和登记，相关股权和资产的交割须符合所在地区法律规定和监管部门要求。

双一科技表示，Marky公司为澳大利亚昆士兰州知名复合材料制品销售企业，系澳洲沃尔沃重要供应商及当地主要玻纤复合材料制品供应商，在客户和市场区域与公司具有一定的协同性。本次收购Marky公司100%股权及目标资产，符合公司国际化发展战略，有利于完善公司海外生产基地布局，拓宽公司海外销售渠道，进一步提升公司的核心竞争力，对公司的发展战略具有积极作用。同时，基于Marky公司在当地多年的稳健运营，有利于降低公司整合风险，目标资产能增加公司海外生产基地，提升海外市场拓展能力。

双一科技集先进复合材料制品设计、研发、制造、销售和服务于一体，2025年第一季度，双一科技营收1.93亿元，同比增长47.82%，净利润3028万元，同比增长902%。